Сегодня Tesla опубликует финансовые результаты за второй квартал 2025 года, и сообщество электромобилей внимательно за этим следит. Для компании, чей успех измеряется взрывным ростом, последние цифры указывают на серьезное замедление темпов роста. Суть финансовых показателей Tesla всегда была простой: сколько автомобилей она поставляет клиентам. Последние отчеты на этом фронте вызывают много вопросов и задают мрачный тон предстоящему отчету о финансовых результатах.
Ранее в этом месяце автопроизводитель объявил, что поставил 384 122 автомобиля во втором квартале. Это огромное количество электромобилей по любым стандартам, но оно представляет собой снижение на 13,5% по сравнению с тем же периодом прошлого года, и это напрямую повлияет на доходы Tesla.
Аналитики Уолл-стрит ожидают цифру около $22,28 млрд, что значительно меньше, чем $25 млрд, объявленных Tesla во втором квартале 2024 года. Ожидается, что прибыльность также пострадает: консенсус-оценка прибыли составит $0,40 на акцию по сравнению с $0,52 год назад. Картину усложняет тот факт, что Tesla произвела более 410 000 автомобилей, оставив около 25 000 непроданных автомобилей на складах, что позволяет предположить, что производство в настоящее время опережает спрос.
Глубокое погружение в один из самых важных рынков Tesla, Калифорнию, раскрывает проблему. В последнем квартале количество новых регистраций Tesla в штате упало на 21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что сделало это седьмой квартальный спад подряд в этом критическом регионе.
Даже суперзвезда бренда, модель Y, не застрахована от неприятностей. Ее регистрации в Калифорнии упали на 37% в первой половине 2025 года. Хотя Model Y и Model 3 остаются двумя самыми популярными автомобилями в штате, их сокращающаяся доля рынка свидетельствует о растущем давлении со стороны потока новых электромобилей от конкурирующих брендов.
Помимо спроса на охлаждение для своей устаревшей линейки автомобилей, Tesla вот-вот столкнется с финансовыми препятствиями, которые угрожают ее прибыли, как никогда раньше. Самой большой проблемой является быстрое исчезновение доходов от регулирующих кредитов. В течение многих лет Tesla пользовалась прибыльным побочным бизнесом, продавая эти «зеленые кредиты» другим автопроизводителям, которые не соблюдали государственные стандарты выбросов.
Это не была карманная раздача — за первые девять месяцев 2024 года на эти кредиты пришлось невероятные 43% чистой прибыли Tesla. Новый законопроект, который отменяет штрафы для автопроизводителей, не достигших своих целей по выбросам, фактически разрушил рынок этих кредитов.
Аналитики прогнозируют, что этот доход может упасть на 75% в следующем году и полностью исчезнуть к 2027 году. Вторым препятствием является приближающееся окончание действия федеральной налоговой льготы в размере 7500 долларов для покупателей электромобилей, ключевого стимула, который помог сделать электромобили Tesla более доступными.
Поскольку основной автомобильный бизнес демонстрирует признаки напряжения, ожидается, что генеральный директор Илон Маск направит разговор в будущее. Вместо того, чтобы сосредоточиться на показателях продаж автомобилей, в отчете о прибылях и убытках, скорее всего, будут доминировать новости о давно обещанных предприятиях, таких как сеть Robotaxi и человекоподобный робот Optimus.
Этот поворот к искусственному интеллекту и робототехнике, похоже, находит отклик у инвесторов, поскольку основные вопросы акционеров, представленные на телеконференцию, почти исключительно касаются сроков и хода реализации этих футуристических проектов. Это проверенная тактика: когда сегодняшние реалии суровы, нарисуйте убедительную картину будущего, основанного на автономных транспортных средствах и роботах-помощниках.
Предстоящий путь Tesla станет гораздо более сложным, чем в последние годы. Компания сталкивается с сочетанием возросшей конкуренции, разрушения имиджа бренда, линейки продуктов, нуждающейся в большем, чем просто обновлении, и потери важнейших доходов как от регулирующих кредитов, так и от государственных стимулов.
Видение будущего, наполненного роботами Tesla и беспилотными такси, заманчиво, но эти предприятия все еще далеки от получения дохода, необходимого для компенсации проблем в ее основном бизнесе по продаже электромобилей. Решениям, предложенным Маском, потребуются годы, чтобы заменить доход, который Tesla потеряет в течение нескольких месяцев. Сегодня вечером мы все будем слушать, что планирует сделать самый богатый человек в мире, чтобы спасти пионера электромобилей. Может быть, мы наконец-то увидим «маленькую» Tesla, над которой работает компания?
