ستصدر Tesla نتائجها المالية للربع الثاني لعام 2025 في وقت لاحق اليوم، ويراقب مجتمع السيارات الكهربائية عن كثب. بالنسبة لشركة تم قياس نجاحها من خلال النمو الهائل، تشير أحدث الأرقام إلى تباطؤ كبير. لقد كان جوهر الأداء المالي لشركة تسلا دائمًا واضحًا ومباشرًا: عدد السيارات التي تقدمها للعملاء. تثير أحدث التقارير على هذه الجبهة الكثير من الأسئلة وتحدد نغمة حزينة لمكالمة الأرباح القادمة.
وفي وقت سابق من هذا الشهر، أعلنت شركة صناعة السيارات أنها سلمت 384.122 سيارة في الربع الثاني. وهذا عدد هائل من السيارات الكهربائية بكل المقاييس، لكنه يمثل انخفاضًا بنسبة 13.5% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، وسيؤثر بشكل مباشر على إيرادات تيسلا.
يستعد محللو وول ستريت لرقم يبلغ حوالي 22.28 مليار دولار، وهو انخفاض كبير عن 25 مليار دولار التي تم نشرها في الربع الثاني من عام 2024. ومن المتوقع أيضًا أن تتأثر الربحية، مع تقديرات إجماعية للأرباح عند 0.40 دولار للسهم، بانخفاض من 0.52 دولار قبل عام. ومما يزيد الصورة تعقيدًا حقيقة أن شركة تسلا أنتجت أكثر من 410.000 سيارة، تاركة ما يقرب من 25.000 سيارة غير مباعة في المخزون، مما يشير إلى أن الإنتاج يفوق الطلب حاليًا.
ويكشف الغوص العميق في أحد أهم أسواق تسلا، كاليفورنيا، عن هذا التحدي. في الربع الأخير، انخفضت تسجيلات تيسلا الجديدة في الولاية بنسبة 21٪ على أساس سنوي، مما يجعله الانخفاض الفصلي السابع على التوالي في هذه المنطقة الحرجة.
حتى نجم العلامة التجارية، عارضة الأزياء، ليست في مأمن من المتاعب. وانخفضت تسجيلاتها في كاليفورنيا بنسبة 37% في النصف الأول من عام 2025. وبينما يظل الطراز Y والطراز 3 من أكثر السيارات شعبية في الولاية، فإن تقلص حصتها في السوق يكشف عن الضغط المتزايد الناجم عن تدفق السيارات الكهربائية الجديدة من العلامات التجارية المنافسة.
إلى جانب الطلب على التبريد لمجموعة سياراتها المتعبة، فإن شركة تسلا على وشك مواجهة رياح مالية معاكسة تهدد أرباحها النهائية بشكل لم يسبق له مثيل. وتتمثل المشكلة الأكبر في الاختفاء السريع للعائدات من الائتمانات التنظيمية. لسنوات، تمتعت شركة تسلا بعمل جانبي مربح من خلال بيع هذه "الاعتمادات الخضراء" لشركات صناعة السيارات الأخرى التي فشلت في تلبية معايير الانبعاثات الحكومية.
لم يكن هذا تغييرًا في الجيب، ففي الأشهر التسعة الأولى من عام 2024، شكلت هذه الاعتمادات نسبة مذهلة تبلغ 43% من صافي دخل شركة Tesla. إن مشروع القانون الجديد الذي يزيل العقوبات المفروضة على شركات صناعة السيارات التي تفشل في تحقيق أهدافها المتعلقة بالانبعاثات قد أدى إلى تدمير سوق هذه الاعتمادات بشكل فعال.
ويتوقع المحللون أن تنخفض هذه الإيرادات بنسبة 75% في العام المقبل وتختفي تمامًا بحلول عام 2027. والرياح المعاكسة الثانية هي اقتراب نهاية الإعفاء الضريبي الفيدرالي البالغ 7500 دولار لمشتري السيارات الكهربائية، وهو الحافز الرئيسي الذي ساعد في جعل سيارات تسلا الكهربائية ميسورة التكلفة.
مع ظهور علامات التوتر على قطاع السيارات الأساسي، من المتوقع على نطاق واسع أن يوجه الرئيس التنفيذي إيلون ماسك المحادثة نحو المستقبل. بدلاً من التركيز على أرقام مبيعات السيارات، من المرجح أن تهيمن على مكالمة الأرباح التحديثات المتعلقة بالمشاريع الموعودة منذ فترة طويلة مثل شبكة Robotaxi وروبوت Optimus البشري.
يبدو أن هذا المحور للذكاء الاصطناعي والروبوتات يلقى صدى لدى المستثمرين، حيث أن أهم أسئلة المساهمين المقدمة للمكالمة تكاد تكون حصرية حول الجدول الزمني والتقدم المحرز في هذه المشاريع المستقبلية. إنه تكتيك مطبق: عندما يكون الواقع الحالي صعبا، ارسم صورة مقنعة لمستقبل مدعوم بالمركبات ذاتية القيادة والروبوتات المساعدة.
الطريق أمام تسلا أكثر صعوبة بكثير مما كان عليه منذ سنوات. تتصارع الشركة مع مزيج من المنافسة المتزايدة، وتدمير صورة العلامة التجارية، وخط الإنتاج الذي يحتاج إلى أكثر من مجرد التحديث، وخسارة الإيرادات الهامة من كل من الاعتمادات التنظيمية والحوافز الحكومية.
إن رؤية مستقبل مليء بروبوتات تسلا وسيارات الأجرة ذاتية القيادة مغرية، لكن هذه المشاريع لا تزال بعيدة عن توليد نوع الإيرادات اللازمة لتعويض النضالات في عملها الأساسي المتمثل في بيع السيارات الكهربائية. ستستغرق الحلول التي يقترحها ماسك سنوات لتعويض الدخل الذي توشك تسلا على خسارته في غضون أشهر. سنستمع جميعًا الليلة إلى ما يخطط أغنى شخص في العالم للقيام به لإنقاذ رائد السيارات الكهربائية. ربما سنتمكن أخيرًا من رؤية سيارة تسلا "الصغيرة" التي تعمل عليها الشركة؟
