Obecnie w konstrukcji pojazdów elektrycznych istnieje poważny problem: tłoczenie ciężkiej blachy i przykręcanie zawieszeń wielowahaczowych do podwozia powoduje utratę gotówki, ale pisanie eleganckich linii kodu zapewnia bogactwo. Potworne prasy wycinające panele nadwozia – to brutalna, kapitałowa rzeczywistość biznesu samochodów fizycznych. Ale to cyfrowa magia ukryta w desce rozdzielczej sprawia, że światła są włączone.
Najnowsze zyski Riviana pięknie ilustrują to współczesne napięcie, udowadniając, że budowanie wytrzymałych, ścigających się na szlakach jest duszą firmy, ale sprzedaż oprogramowania to silnik, który tak naprawdę powstrzymuje bilans przed wywróceniem się na czerwono. Całkowite przychody wzrosły o 27 procent, osiągając solidne 1,42 miliarda euro, znacznie przekraczając 1,29 miliarda euro przewidywane przez analityków z Wall Street.
Oczywiście, prawdziwą atrakcją na pierwszych stronach gazet jest długo oczekiwana premiera SUV-a R2, który w końcu zaczął pojawiać się na podjazdach klientów 9 czerwca. Jest to pojazd, który ma zdemokratyzować surowy, lądowy urok Riviana, z łatwością wślizgując się poniżej krytycznego progu 43 000 euro, aby rozpocząć bezpośredni atak na rynek głównego nurtu. Wprowadzenie na rynek w tej chwili wolumenu pojazdów elektrycznych to odważny rzut kośćmi – szczególnie na chłodnym rynku Stanów Zjednoczonych, gdzie wygasły zachęty podatkowe, a kupujący nagle mocniej ściskają swoje portfele.
Zainteresowanie tym mniejszym sprzętem wydaje się niezwykle realne – firma Rivian zorganizowała w tym kwartale rekordową dla firmy liczbę 57 000 dysków demonstracyjnych, zamieniając ciekawość klientów w stos stałych konwersji zamówień, który przekroczył nawet najbardziej optymistyczne prognozy.
Stojąc obok Tesli Model Y lub Hyundaia Ioniq 5, R2 uchodzi za tradycjonalistycznego, pudełkowatego poszukiwacza przygód w grupie. Przy długości 4714 mm R2 jest nieco krótszy i trudniejszy w parkowaniu niż elegancki Model Y, choć zapewnia nieco większą prezencję niż retrofuturystyczny Hyundai Ioniq 5. Rivian zaprojektował R2 tak, aby wyglądał i zachowywał się jak prawdziwy SUV, a nie wysadzony w powietrze hatchback – góruje nad konkurencją wysokością 1700 mm. Co ważniejsze, R2 ma agresywny prześwit wynoszący 249 mm – to oldschoolowy terenowy wygląd, który sprawia, że Model Y wygląda wyraźnie podmiejski.
Oczywiście uruchomienie zupełnie nowej linii montażowej nigdy nie jest tanim terminem, a motoryzacyjna strona księgi wykazuje ślady skalowania. Działalność związana z produkcją pojazdów Rivian przyniosła w tym kwartale przychody w wysokości 0,98 miliarda euro, ale ostatecznie oddział zanotował stratę brutto w wysokości 31 milionów euro. Uruchomienie nowej linii pojazdów z martwego punktu wiąże się z poważnymi trudnościami na początku – w tym przypadku Rivian pochłonął około 85 milionów euro z tytułu wysokich kosztów produkcji początkowej, aby zapewnić płynne działanie linii R2.
Jeśli mamy być całkowicie szczerzy, ogólny obraz staje się nieco bardziej niejasny, biorąc pod uwagę, że 92 miliony euro przychodów Rivian zostało wsparte sprzedażą kredytów zapewniających zgodność z przepisami starszym producentom. Jeśli je usuniesz, prawdziwa strata będzie bliższa 120 euro, co będzie bolesnym przypomnieniem, ile gotówki zużywa fabryka, zanim zacznie działać efekt skali.
Zanim ktokolwiek zacznie pisać pochwałę dla marki, przyjrzyjmy się działowi oprogramowania i usług. To tutaj wydarzyła się prawdziwa magia finansów – przychody z usług cyfrowych wzrosły o 37 procent rok do roku, osiągając 440 milionów euro. Prawdziwym wybawieniem było tu wspólne przedsięwzięcie Riviana z Grupą Volkswagen, które bezpośrednio do puli wpompowało 263 miliony euro. Ponieważ oprogramowanie zapewnia ogromne marże – osiągając w tym kwartale oszałamiające 42 procent (czysty zysk w wysokości 184 mln euro) – zespół ds. rozwiązań cyfrowych efektywnie poradził sobie z całym bilansem firmy, podnosząc Rivian do rekordowego całkowitego skonsolidowanego zysku brutto w wysokości 153 mln euro.
Ta gigantyczna poduszka gotówkowa daje Rivianowi chwilę wytchnienia, aby stawić czoła celom produkcyjnym wyznaczonym na resztę roku. Kierownictwo z pewnością podniosło prognozę dostaw na cały rok do zakresu 65 000–70 000 pojazdów, co stanowi wzrost o 3000 sztuk w porównaniu z poprzednimi szacunkami. Ale jeśli usiądziesz i wykonasz zimną, trudną matematykę dotyczącą drugiej połowy, zdasz sobie sprawę, że hala produkcyjna będzie naprawdę zajęta.
Dostarczywszy 22 559 pojazdów w ciągu pierwszych sześciu miesięcy roku, Riviannow musi dostarczyć od 42 000 do 47 000 sztuk tylko w ostatnich dwóch kwartałach. Oznacza to niemal podwojenie tempa pracy od początku roku w dokładnie tych samych ramach czasowych, co stanowi logistyczny maraton, podczas którego każdy robot montażowy będzie musiał pracować z maksymalnym przechyleniem. Rivianowi udało się nawet zawęzić prognozę całorocznej skorygowanej straty EBITDA do zakresu od 1,54 miliarda euro do 1,71 miliarda euro oraz obniżono oczekiwania dotyczące wydatków inwestycyjnych do mniejszego przedziału 1,45–1,54 miliarda euro.
Patrząc wstecz na historię Rivian, przejście na głośność to przełomowy moment, do którego dążyli przez dekadę. Wkroczyli na scenę z genialnymi, ale drogimi modelami R1Ttruck i R1SSUV, udowadniając, że potrafią budować pożądane maszyny lifestylowe klasy premium, ale także odebrali bolesną lekcję związaną z wysokim spalaniem gotówki w swoim zakładzie w Normal w stanie Illinois.
Rynek masowy potrzebuje zupełnie innej strategii, dlatego też zestawienie materiałów R2 zostało zaprojektowane tak, aby kosztować mniej więcej połowę ceny potrzebnej do zbudowania R1. Aby sfinansować tę transformację i kontynuować budowę nowej fabryki w Gruzji, firma zgromadziła fundusz bojowy o wartości 12 miliardów euro, wzmocniony sprzedażą akcji o wartości 1,11 miliarda euro, kolejnym długiem bez regresu o wartości 1 miliarda euro od Volkswagena oraz nową inwestycją kapitałową o wartości 213 milionów euro od Ubera. Wolne przepływy pieniężne za ten kwartał wyniosły -725 mln euro w związku ze zgromadzeniem zapasów R2, ale przy 4,53 mld euro w gotówce i inwestycjach krótkoterminowych na koniec kwartału w banku, pas startowy wydaje się być gotowy do startu.
Choć wynik finansowy odzwierciedla znaczną stratę netto w wysokości 714 mln euro, czyli 0,54 euro na akcję, wynik ten uznaje się za triumf w nieprzewidywalnym krajobrazie start-upów zajmujących się pojazdami elektrycznymi. Rivian przekroczył pesymistyczne prognozy z Wall Street, odnotowując skorygowaną EBITDA na poziomie ujemnych 324 mln euro, co oznacza znaczną poprawę w porównaniu z przewidywanymi przez analityków ujemnymi 468 mln euro.
Rynek zareagował pozytywnie, a transakcje przed otwarciem sesji odnotowały wzrost akcji o prawie dwa procent do 14,81 euro. Przekształcenie się z kosztownego, niszowego producenta o niewielkiej wielkości sprzedaży w dochodowy podmiot działający na rynku masowym to największe wyzwanie we współczesnej produkcji samochodów. Jednak pięć kolejnych kwartałów poprawy marży brutto Rivian sugeruje, że firma posiada zarówno odporność inżynieryjną, jak i wiedzę z zakresu oprogramowania niezbędną do przeprowadzenia tej transformacji.
