현재 전기 자동차 제작의 핵심에는 심각한 문제가 있습니다. 무거운 판금을 찍고 섀시에 멀티링크 서스펜션을 볼트로 고정하면 현금이 많이 소모되지만, 우아한 코드 라인을 작성하면 부자가 됩니다. 차체 패널을 뚫는 괴물 같은 프레스는 실제 자동차 사업의 잔인하고 자본이 많이 드는 현실입니다. 하지만 불을 계속 켜주는 것은 대시보드 내부에 숨겨져 있는 디지털 마법입니다.
Rivian의 최근 수익은 이러한 현대적 긴장감을 아름답게 요약하여 견고한 트레일 허슬러를 구축하는 것이 회사의 영혼이지만 소프트웨어 판매가 실제로 대차대조표가 적자로 돌아가는 것을 방지하는 엔진임을 입증합니다. 총 수익은 27% 증가하여 건전한 14억 2천만 유로를 기록했으며, 이는 월스트리트 분석가들이 예측했던 12억 9천만 유로를 여유롭게 앞지르는 수치입니다.
물론, 진짜 헤드라인을 장식하는 것은 오랫동안 기다려온 R2 SUV의 출시입니다. 이 SUV는 마침내 6월 9일에 고객 진입로에 조금씩 흘러나오기 시작했습니다. 이 차량은 Rivian의 강인하고 육상적인 매력을 민주화하기 위한 차량으로, 주류 시장에 직접적인 공격을 가하기 위해 43,000유로라는 임계점 아래로 깔끔하게 미끄러져 들어갑니다. 지금 대량 EV를 출시하는 것은 용감한 주사위 굴림입니다. 특히 세금 인센티브가 만료되어 구매자가 갑자기 지갑을 좀 더 꽉 쥐고 있는 냉랭한 미국 시장에서는 더욱 그렇습니다.
이 소형 장비에 대한 갈망은 매우 현실적으로 보입니다. Rivian은 해당 분기 동안 회사 기록인 57,000개의 데모 드라이브를 호스팅하여 고객의 호기심을 가장 낙관적인 예측조차 뛰어넘는 확정 주문 전환 더미로 전환했습니다.
Tesla Model Y 또는 현대 Ioniq 5 옆에 서있는 R2는 그룹의 전통주의적이고 박시한 모험가로서의 주장을 펼치고 있습니다. 길이가 4,714mm인 R2는 날렵한 모델 Y보다 약간 더 짧고 주차 공간이 더 좁지만, 미래 지향적인 현대 아이오닉 5보다 약간 더 존재감을 뽐냅니다. 리비안은 R2를 부풀려진 해치백이 아닌 적절한 SUV처럼 보이고 느껴지도록 설계했습니다. 높이는 1,700mm로 경쟁사보다 우뚝 솟아 있습니다. 더 중요한 것은 R2의 지상고가 249mm로 공격적이라는 점입니다. 즉, Model Y가 교외에 있는 듯한 느낌을 주는 구식 오프로드 자세입니다.
물론 새로운 조립 라인을 가동하는 것은 결코 저렴한 날짜가 아니며 원장의 자동차 측면에는 규모 확장의 상처가 표시됩니다. Rivian의 차량 제조 운영은 해당 분기에 9억 8천만 유로의 수익을 올렸지만, 해당 사업부는 최종적으로 3,100만 유로의 총 손실을 입었습니다. 막다른 골목에서 새로운 차량 라인을 가동하면 심각한 초기 고통을 겪게 됩니다. 이 경우 Rivian은 R2 라인을 원활하게 운영하기 위해 막대한 도입 제조 비용에서 약 8,500만 유로를 흡수했습니다.
우리가 완전히 솔직하게 말하면 Rivian의 수익 중 9,200만 유로가 기존 제조업체에 규정 준수 크레딧을 판매하여 유지되었다는 점을 고려하면 기본 그림은 좀 더 흐릿해집니다. 이를 없애면 실제 손실은 €120에 가까워집니다. 이는 규모의 경제가 시작되기 전에 공장에서 얼마나 많은 현금이 소모되는지를 고통스럽게 상기시켜 줍니다.
누군가 브랜드에 대한 찬사를 쓰기 전에 소프트웨어 및 서비스 부문을 살펴보겠습니다. 디지털 수익이 전년 대비 37% 증가하여 4억 4천만 유로에 달하는 진정한 금융 마법이 일어난 곳이 바로 여기입니다. 여기서 진정한 구세주는 Rivian과 Volkswagen Group의 합작 투자로 2억 6300만 유로를 직접 자금에 투입했습니다. 소프트웨어는 이번 분기에 42%(순수 이익 1억 8400만 유로)라는 놀라운 수익을 기록하는 등 엄청난 마진을 제공하기 때문에 디지털 팀은 전체 기업 대차대조표를 효과적으로 관리하여 Rivian을 1억 5300만 유로라는 기록적인 총 연결 총 이익으로 끌어올렸습니다.
이 거대한 현금 쿠션은 Rivian에게 남은 한 해 동안 설정한 생산 목표의 산에 직면할 수 있는 숨쉴 공간을 제공합니다. 경영진은 자신 있게 연간 납품 예측을 이전 추정치보다 3,000대 늘어난 65,000~70,000대까지 상향 조정했습니다. 하지만 앉아서 차갑고 어려운 하반기 계산을 해 보면 공장 현장이 곧 매우 바빠질 것임을 깨닫게 됩니다.
올해 첫 6개월 동안 22,559대의 차량을 인도한 Riviannow는 마지막 2분기에만 42,000~47,000대를 인도해야 합니다. 이는 정확히 같은 기간에 연간 속도를 거의 두 배로 늘리는 것을 의미합니다. 이는 모든 단일 조립 로봇이 최대 기울기로 작동해야 하는 물류 마라톤입니다. Rivian은 심지어 연간 조정 EBITDA 손실 지침을 15억 4천만 유로에서 17억 1천만 유로 사이의 범위로 좁혔으며 자본 지출 기대치를 14억 5천만 유로에서 15억 4천만 유로로 줄였습니다.
Rivian의 역사를 되돌아보면, 볼륨으로의 전환은 그들이 10년 동안 쌓아온 성패의 순간이었습니다. 그들은 훌륭하지만 값비싼 R1Ttruck과 R1SSUV를 가지고 현장에 등장하여 바람직한 프리미엄 라이프스타일 기계를 만들 수 있음을 입증했지만, 일리노이주 노멀에 있는 시설에서 높은 현금 소모라는 고통스러운 교훈도 배웠습니다.
대중 시장에는 완전히 다른 전략이 필요합니다. 이것이 바로 R2의 BOM 비용이 R1을 구축하는 데 필요한 비용의 대략 절반으로 설계된 이유입니다. 이러한 전환에 자금을 지원하고 조지아에 새로운 공장을 계속 건설하기 위해 회사는 11억 1천만 유로의 주식 매각, 폭스바겐의 추가 비소구 부채 10억 유로, Uber의 새로운 2억 1300만 유로의 지분 투자를 통해 120억 유로의 자금을 조달했습니다. 분기 동안 잉여현금흐름은 R2 재고를 쌓으면서 마이너스 7억 2,500만 유로에 머물렀지만, 분기 말에도 여전히 은행에 45억 3천만 유로의 현금과 단기 투자금이 남아 있어 활주로가 도약할 준비가 된 것으로 보입니다.
최종 결과는 7억 1400만 유로, 즉 주당 0.54유로의 상당한 순손실을 반영하지만, 이 결과는 예측할 수 없는 EV 스타트업 환경에서 승리로 간주됩니다. Rivian은 월스트리트의 비관적인 예측을 뛰어넘어 조정 EBITDA가 마이너스 3억 2,400만 유로를 기록했는데, 이는 분석가가 예상한 마이너스 4억 6,800만 유로보다 크게 개선된 수치입니다.
시장은 긍정적으로 반응했으며, 시장 전 거래에서 주가는 거의 2% 상승한 €14.81에 이르렀습니다. 고비용, 소량의 틈새 제조업체에서 수익성 있는 대중 시장 기업으로 전환하는 것은 현대 자동차 제조에서 가장 어려운 일입니다. 그러나 Rivian이 5분기 연속 총 마진을 개선한 것은 회사가 이러한 변화를 달성하는 데 필요한 엔지니어링 탄력성과 소프트웨어 전문 지식을 모두 보유하고 있음을 시사합니다.
