ظهرت النتائج المالية لشركة تسلا للربع الثالث من عام 2025، والأرقام تحكي قصة محيرة. سجلت الشركة رقمًا قياسيًا جديدًا للإيرادات، حيث حققت 23.99 مليار يورو. كما تمكنت من تسليم 497.099 مركبة للعملاء. ومع ذلك، على الرغم من بيع المزيد من السيارات الكهربائية أكثر من أي وقت مضى، فقد تلقت الأرباح ضربة كبيرة. من الواضح أن المستثمرين لم يعجبوا، وانخفض سعر السهم بنسبة 5٪ تقريبًا بعد ساعات التداول.
والسؤال الكبير هو: كيف يمكن لشركة ما أن تجني المزيد من المال وتحتفظ بقدر أقل منه؟ انخفض صافي دخل تيسلا، أو أرباحها النهائية، بنسبة 37% مقارنة بالعام الماضي، لينخفض إلى 1.17 مليار يورو. وانخفض دخلها التشغيلي، وهو الربح من أعمالها الرئيسية، إلى أبعد من ذلك، حيث انخفض بنسبة 40%. المشكلة تكمن في هوامش ربح الشركة. وانكمش هامش الربح الإجمالي لشركة تيسلا من 19.8% العام الماضي إلى 18%، مما يعني أن الشركة تجني أموالاً أقل على كل سيارة تبيعها.
هناك عدة أسباب لهذا الضغط في الأرباح. وللحفاظ على ارتفاع المبيعات، قامت شركة تسلا بتخفيض أسعار سياراتها الشهيرة من طراز YandModel 3. وفي الوقت نفسه، ارتفعت تكاليفها. وقالت الشركة إن نفقاتها التشغيلية قفزت بنسبة 50%، ويرجع ذلك جزئيًا إلى دفع تكاليف البحث في الذكاء الاصطناعي ومشاريع البحث والتطوير الأخرى. وفي الوقت نفسه، تقلص مصدر موثوق للنقد - انخفضت الإيرادات من "الاعتمادات التنظيمية"، التي تبيعها تسلا لشركات صناعة السيارات الأخرى، بنسبة 44٪ إلى 356 مليون يورو.
وقد جاء هذا الرقم القياسي من الإيرادات البالغة 23.99 مليار يورو بمثابة صيد. انتهت صلاحية الائتمان الضريبي الفيدرالي الأمريكي الرئيسي للسيارات الكهربائية في نهاية الربع. تسبب هذا في اندفاع المشترين الذين أرادوا شراء سيارة تيسلا قبل اختفاء الحافز. أدى هذا إلى دفع المبيعات للأمام، مما جعل الربع يبدو قويًا بشكل غير عادي ويخفي بعض التحديات. وتواجه شركة تسلا تراجعا في المبيعات في أوروبا، حيث تواجه منافسة شديدة من شركات مثل فولكس واجن وشركة صناعة السيارات الكهربائية الصينية BYD.
عندما طلب المستثمرون توقعات لبقية العام، لم يقدم المسؤولون التنفيذيون في شركة تسلا سوى القليل جدًا من التوجيهات القوية. وبدلاً من ذلك، ركز الرئيس التنفيذي إيلون ماسك على رؤيته المستقبلية الكبرى. وقال إن الشركة لا تزال تهدف إلى "إنتاج الحجم الكبير" لشاحنة تيسلا شبه وCybercabin 2026 الجديدة.
تم الكشف عن الشاحنة شبه لأول مرة في عام 2017. ويقول المسؤولون التنفيذيون إن شاحنات التحقق موجودة على الطريق، لكنهم ما زالوا يطورون نظام قيادة آلي لها. ويتوقع Musk أيضًا أن يُظهر الروبوت Optimus V3 في الربع الأول من عام 2026.
لقد أعطى " ماسك " بعض الجداول الزمنية الجديدة لطموحاته في مجال Robotaxi. وقال إنه يتوقع أن تقوم تسلا بإزالة سائقي السلامة البشرية من مركباتها التجريبية في أوستن، تكساس، هذا العام. ويريد أيضًا تشغيل خدمة نقل الركاب في ثماني إلى عشر مدن رئيسية بحلول نهاية عام 2025. ومع ذلك، يعتمد هذا المشروع على نظام القيادة الذاتية الكاملة (FSD) الخاص بالشركة. كان التقدم في FSD بطيئًا. وكشفت الشركة أن 12% فقط من مالكي أساطيلها الحاليين يدفعون مقابل نظام "FSD Supervised".
كانت كل الأنظار موجهة نحو السيارات الكهربائية، لكن أعمال الطاقة في شركة تسلا كانت النجم الحقيقي لهذا الربع. وشهد القسم، الذي يبيع بطاريات Megapack الكبيرة وأنظمة الطاقة الشمسية، قفزة في إيراداته بنسبة 44% إلى 2.90 مليار يورو. يشكل هذا العمل الآن حوالي ربع إجمالي إيرادات تسلا.
في الواقع، كانت شركة Musk الأخرى، xAI، أحد العملاء الرئيسيين لمنتجات Megapack. يعد نمو الطاقة هذا نقطة مضيئة رئيسية، خاصة وأن إجمالي تسليمات سيارات تسلا للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، عند 1.2 مليون، انخفض في الواقع بنسبة 6٪ مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024.
وعلى الرغم من انخفاض الأرباح، إلا أن شركة تيسلا لا تعاني من نقص في السيولة النقدية حيث يوجد تحت تصرفها 41.6 مليار دولار. وذكرت الشركة أيضًا أن إنفاقها على المصانع والمعدات الجديدة انخفض، وهو ما يتعارض مع بعض الادعاءات بأن الأرباح انخفضت فقط لأن الشركة تستثمر بكثافة في المستقبل. في الوقت الحالي، تظل Tesla كما كانت دائمًا - شركة التناقضات: بيع المزيد من المركبات الكهربائية مقابل ربح أقل، والوعد بمستقبل مليء بالروبوتات وسيارات الأجرة.
