软件销售挽救了 Rivian 六月季度的利润

目前制造电动汽车的核心存在一个严重的问题：冲压厚重的金属板并将多连杆悬架用螺栓固定在底盘上会让你流血，但编写优雅的代码会让你变得富有。冲压车身面板的巨大压力机——它们是实体汽车行业残酷的、高资本的现实。但正是隐藏在仪表板内的数字魔法让灯保持亮起。

Rivian 的最新财报完美地概述了这种现代紧张局势，证明打造坚固耐用的越野车是公司的灵魂，但销售软件实际上是防止资产负债表陷入亏损的引擎。总收入猛增 27%，达到 14.2 亿欧元，轻松超过华尔街分析师预测的 12.9 亿欧元。

当然，真正引人注目的是期待已久的 R2 SUV 的到来，它终于在 6 月 9 日开始慢慢出现在客户的车道上。这款车旨在将 Rivian 的崎岖、陆路魅力大众化，巧妙地突破 43,000 欧元的关键门槛，对主流市场发起直接进攻。现在推出量产电动汽车是一次勇敢的冒险——尤其是在税收优惠已经到期、降温的美国市场，买家突然捂紧了钱包。

对这款小型钻机的渴望看起来非常真实，Rivian 在本季度举办了公司创纪录的 57,000 次演示驱动器，将客户的好奇心转化为一堆确定的订单转换，甚至远远超出了最乐观的预测。

R2 与特斯拉 Model Y 或现代 Ioniq 5 并肩而立，堪称该集团中传统、四四方方的冒险家。 R2 的长度为 4,714 毫米，比时尚的 Model Y 稍短，停车也更紧，但它比复古未来主义的现代 Ioniq 5 更具存在感。Rivian 将 R2 设计成一辆真正的 SUV，而不是放大的掀背车 - 它的高度为 1,700 毫米，远远高于竞争对手。更重要的是，R2 的离地间隙高达 249 毫米，这是一种老式的越野姿态，使 Model Y 看起来明显是郊区的。

当然，启用一条全新的装配线从来都不是一个便宜的日期，汽车方面的账本显示了扩大规模的伤痕。 Rivian 的汽车制造业务本季度带来了 9.8 亿欧元的收入，但该部门最终出现了 3100 万欧元的毛亏损。从完全停止的状态中推出一条新的车辆生产线，你会承受一些严重的前期痛苦 - 在这种情况下，Rivian 吸收了大约 8500 万欧元的巨额引进制造成本，只是为了让 R2 生产线顺利运行。

如果我们完全诚实的话，考虑到 Rivian 9200 万欧元的收入是通过向传统制造商出售监管合规信用来支撑的，潜在的情况会变得有点混乱。去掉这些，真正的损失接近 120 欧元——这痛苦地提醒我们，在规模经济发挥作用之前，工厂要消耗多少现金。

在开始为该品牌撰写悼词之前，让我们先看看软件和服务部门。这才是真正的金融奇迹发生的地方，数字收入同比增长 37%，达到 4.4 亿欧元。真正的救世主是 Rivian 与大众集团的合资企业，该企业直接注资 2.63 亿欧元。由于软件带来了巨大的利润——本季度达到令人瞠目结舌的 42%（纯利润 1.84 亿欧元）——数字团队有效地承担了整个公司的资产负债表，使 Rivian 的综合毛利润总额达到了创纪录的 1.53 亿欧元。

巨大的现金缓冲为 Rivian 提供了喘息空间，以应对他们为今年剩余时间设定的巨大生产目标。管理层满怀信心地将全年交付量预测上调至 65,000 至 70,000 辆汽车，比之前的预测增加了 3,000 辆。但如果你坐下来进行冷酷、艰苦的下半年数学计算，你就会意识到工厂车间即将变得非常忙碌。

Riviannow 在今年前六个月交付了 22,559 辆汽车，仅在最后两个季度就需要交付 42,000 至 47,000 辆汽车。这意味着在完全相同的时间内将他们今年迄今的速度几乎翻倍，这是一场物流马拉松，需要每个装配机器人以最大倾斜度运行。 Rivian 甚至成功地将全年调整后 EBITDA 亏损指导范围缩小至 15.4 亿至 17.1 亿欧元，并将资本支出预期下调至 14.5 亿至 15.4 亿欧元。

回顾 Rivian 的历史，向数量的转变是他们十年来一直致力于实现的成败时刻。他们凭借出色但价格昂贵的 R1Ttruck 和 R1SSUV 崭露头角，证明他们可以制造令人向往的优质生活方式机器，但他们也吸取了伊利诺伊州诺莫尔工厂高现金消耗的惨痛教训。

大众市场需要完全不同的策略，这就是为什么 R2 的物料清单设计成本大约是 R1 的一半。为了资助这一转型并继续在佐治亚州建设新工厂，该公司已筹集了 120 亿欧元的资金，其中还包括出售 11.1 亿欧元的股票、大众汽车的另外 10 亿欧元无追索权债务以及 Uber 的新 2.13 亿欧元股权投资。由于他们堆积了 R2 库存，该季度的自由现金流为负 7.25 亿欧元，但截至季度末银行仍有 45.3 亿欧元现金和短期投资，跑道看起来已准备好起飞。