电动汽车的过渡本应是一帆风顺的，但没有任何事情真正按计划进行——任何计划。当你每天都和电动汽车一起生活时，你很快就会学会忽略投资者日宣布的五年总体规划。重要的是加热器是否工作，悬架是否可以在不影响牙齿的情况下处理破碎的道路，以及每月付款是否有意义。 Stellantis 已经应对这一现实有一段时间了，但结果却有些不那么令人鼓舞——它有很多尴尬的三分转弯和一些刮擦的保险杠。
该公司发布了 2026 年第三季度财务业绩，从表面上看，有一个狭窄的生存故事可以讲述。净收入同比增长 1%，达到 376 亿欧元，净亏损比去年同期减少 90%，达到 5 亿欧元。调整后的营业收入达到 3 亿欧元，营业利润率仅为 0.7%，尽管有 427 亿欧元的可用流动资金维持运营，但本季度自由现金流仍为负 40 亿欧元。新任首席执行官安东尼奥·菲洛萨 (Antonio Filosa) 正在推动其 FaSTLAne 2030 战略和价值创造计划，旨在削减 60 亿欧元的运行成本，承诺到年底至少提高 40% 的效率，并在 2027 年实现正现金流。抛开所有财务术语，隐藏在区域崩溃中的真实故事是，一家拥有 14 个品牌的大型企业集团如何在电动车道上被基本的、价格实惠的掀背车和中国制造的汽车拯救。它购买的合作伙伴。
欧洲买家行为的转变不容忽视。欧盟 30 国的整体销量小幅增长了 1%，如果纳入零跑合资企业，则为 6%；30 个欧洲市场的乘用车电动汽车销量增长了 65%（包括零跑汽车在内，销量增长了 93%）。即使是轻型商用电动货车也上涨了 46%，帮助 Stellantis 保住了欧洲商用货车市场 26.9% 的份额。讽刺的是，欧洲是唯一营业利润率出现负变化的地区，同比下降 340 个基点。这告诉了你需要了解的有关欧洲电动汽车价格战的一切：Stellantis 终于在法国、德国和英国取得了巨大的成功，但它不得不大幅定价这些电动汽车以捍卫其市场份额。
欧洲电动汽车激增背后的推手是智能汽车平台，该平台销量同比增长 36%。如果您驾驶过雪铁龙 e-C3（起价约为 23,300 欧元），您就会明白为什么每天都有买家排队购买一辆。雪铁龙没有追逐赛道日的单圈时间，也没有在驾驶室里塞满三个屏幕，而是设计了一款配备渐进式液压悬架的诚实城市小汽车。当您撞到凹陷的井盖时，这些辅助液压挡块会吸收尖锐的垂直尖峰，而不是将其直接送至您的脊柱。前轮驱动电机可产生适度的 113 马力和 125 Nmof 扭矩，采用 44 kWh 磷酸铁锂电池组，可实现约 320 公里的混合续航里程。转向很轻，物理气候按钮只需半秒钟即可使用，无需离开道路，而且汽车从不假装是一艘豪华宇宙飞船。
然后是Leapmotor因素，它已成为整个Stellantis产品组合中最引人入胜的故事。 Stellantis并没有花费五年的时间和数十亿欧元试图在巴黎或都灵的办事处与中国的电池和软件技术相匹配，而是简单地获得了总部位于杭州的零跑汽车国际子公司的控股权，并将这些汽车直接纳入其全球经销商网络。 2026年第三季度，零跑汽车销量同比增长近四倍。你可以看到该公司在欧洲品牌过去忽视或挣扎的地方扩张：在墨西哥，Stellantis 的销量增长了 24%，如果算上零跑汽车的交付量，销量增长了 28%。在亚太地区，Stellantis 整体销量下降了 27%，主要是因为买家对老化的雪铁龙 C5X 失去了兴趣，该集团在本季度开始在马来西亚组装零跑 C10 和较新的紧凑型 B10。
B10 在欧洲经销店的售价约为 29,900 欧元，是一款整洁、宽敞的紧凑型跨界车。当与比亚迪Atto3等直接竞争对手并排放置时，零跑汽车的产品为后排乘客提供了额外的膝盖间隙和更宽敞的驾驶室。在引擎盖下，B10 为后轴提供 215 马力和 240 牛米的扭矩，提供比前轮驱动的比亚迪 Atto3 更稳定的抓地力，尽管比亚迪车型拥有 310 牛米的扭矩。其缺点反映了当代中国跨界车的一个共同特征：悬架在起伏的乡村道路上感觉有点浮力，后视镜和雨刷器设置等基本功能隐藏在触摸屏菜单深处，这让许多驾驶员感到恼火。
对低成本欧洲城市汽车和中国合作伙伴平台的依赖凸显了更广泛的 Stellantis 集团内部的不稳定分歧。在北美，由于工厂按计划关闭，第三季度收入下降了 3%，但该公司的反弹几乎完全依靠其传统的内燃机产品线来支撑。该地区的市场份额微升了 10 个基点，达到 7.5%，其中 Ram1500 皮卡增长了 73%，V8 动力的 DodgeDurango 增长了 14%，克莱斯勒 Pacifica 小型货车增长了 6%。 Ram 在北美实现了 30% 的整体增长，而南美则依赖 FiatStrada、Toro、Pulse 和新款 RamDakota 等车型，这突显了传统卡车仍然是利润引擎。这些回升的盈利正在承受一些财务压力，包括估计 10 亿欧元的全年关税费用、与 2025 年末重组费用相关的 16 亿欧元现金流出，以及因存储芯片短缺和汽车召回而产生的新成本。
甚至该集团更广泛的工业基础也在重新布线，以适应传统工程不再保证利润的世界。在中国，该公司第三季度在武汉成立了东风斯坦兰蒂斯汽车技术公司，并将股东贷款转换为东风标致雪铁龙合资企业的股权，为开发两款新吉普车型和两款适合当地口味的新标致车型扫清了道路。在中东和非洲，总销量下降了 22%，Stellantis 正在逐步淘汰旧款菲亚特 Egea，为新款菲亚特 Grizzly 和本地化小型货车生产腾出空间。在这一切过程中，研发加上资本支出占净收入的 6.5%。对于一家试图制造软件定义电动汽车的公司来说，这是一个严格的限制，这也解释了为什么与东风和零跑共享硬件不再是可选的。
在接下来的十二个月里，所有这些将把日常购车者带向何方？管理层承诺将于 12 月 10 日在摩德纳举办战略发布会，同时举办玛莎拉蒂日（这将是值得关注的一场），以充实 FaSTLAne 2030 愿景的其余部分，毫无疑问，我们将听到大量关于品牌传统和高利润奢侈品的精彩讨论。但这些第三季度的数据证明，只有当汽车制造商不再将电动汽车视为价格过高的科技产品，而是以普通家庭可以承受的价格建造合理的交通工具时，电动汽车才会真正受到关注。 Stellantis 的教训很简单——保持雪铁龙 e-C3 的简单性，并教零跑汽车如何调整适合西部道路的底盘——而 0.7% 的运营利润率可能会找到一些增长空间。
