EV 전환은 순조롭게 진행될 예정이었지만 계획대로 진행된 것은 아무것도 없었습니다. 실제로 매일 전기차와 함께 생활하다 보면 투자자 날에 발표되는 5개년 마스터플랜을 무시하는 법을 빨리 배우게 됩니다. 중요한 것은 히터가 작동하는지, 서스펜션이 부서진 도로를 덜거덕거리지 않고 처리할 수 있는지, 월별 지불이 합당한지 여부입니다. Stellantis는 다소 고무적인 결과를 얻지 못한 채 한동안 이 현실을 탐색해 왔습니다. 어색한 3점 회전이 많았고 범퍼 몇 개가 긁혔습니다.
회사는 2026년 3분기 재무 결과를 발표했는데, 표면적으로는 알 수 없는 생존 스토리가 있습니다. 순수익은 전년 동기 대비 1% 증가한 376억 유로를 기록했고, 순 손실은 전년도의 극심한 기간에 비해 90% 감소한 5억 유로를 기록했습니다. 조정 영업 이익은 0.7%에 불과한 아주 작은 영업 이익률인 03억 유로에 이르렀고, 가용 유동성이 427억 유로로 유지되었음에도 불구하고 해당 분기 잉여 현금 흐름은 여전히 마이너스 40억 유로를 기록했습니다. 신임 CEO 안토니오 필로사(Antonio Filosa)는 FaSTLAne 2030 전략과 운영 비용을 60억 유로로 줄이는 가치 창출 프로그램을 추진하고 있으며, 연말까지 이러한 효율성의 최소 40%와 2027년의 긍정적인 현금 흐름을 약속합니다. 모든 재정적 전문 용어는 제쳐두고, 지역적 붕괴에 묻혀 있는 실제 이야기는 대규모 14개 브랜드 대기업이 기본적이고 저렴한 해치백과 중국 파트너에 의해 전기 차선에서 구출되는 방법입니다. 그것은 샀다.
유럽 구매자 행동의 변화는 놓칠 수 없습니다. 전체 EU30 판매량은 Leapmotor 합작 벤처에 참여하면 1%(또는 6%) 증가했으며, 30개 유럽 시장에서 승용차 배터리 전기 자동차 판매량은 65%(또는 Leapmotor 포함 시 93%) 증가했습니다. 경상용 전기 밴도 46% 증가해 Stellantis가 유럽 상업용 밴 시장에서 26.9%의 점유율을 유지하는 데 도움이 되었습니다. 아이러니하게도 유럽은 전년 대비 340bp 하락하여 마이너스 영업 이익률 변화를 기록한 유일한 지역이었습니다. 이는 유럽 EV 가격 전쟁에 대해 알아야 할 모든 것을 알려줍니다. Stellantis는 마침내 프랑스, 독일 및 영국에서 엄청난 숫자를 이동하고 있지만 시장 점유율을 방어하기 위해 EV 가격을 공격적으로 책정해야 합니다.
유럽의 EV 급증의 이면에는 스마트 카 플랫폼이 있는데, 그 플랫폼의 판매량은 전년 대비 36% 증가했습니다. 시트로엥 e-C3(최저 가격 약 €23,300)를 운전해 본 적이 있다면 매일 구매자가 이를 구매하기 위해 줄을서는 이유를 이해하게 될 것입니다. 트랙 데이 랩 타임을 쫓거나 실내를 3개의 스크린으로 채우는 대신, 시트로엥은 진보적인 유압 서스펜션을 통해 정직한 도시 주행을 설계했습니다. 가라앉은 맨홀 뚜껑에 부딪히면 보조 유압 정지 장치가 날카로운 수직 스파이크를 척추 위로 똑바로 보내는 대신 흡수합니다. 전륜 구동 모터는 약 320km의 혼합 주행 거리를 약속하는 44kWh 리튬 철 인산염 배터리 팩을 사용하여 적당한 113hp 및 125Nmof 토크를 생성합니다. 스티어링은 가볍고, 물리적 온도 조절 버튼은 도로에서 눈을 떼지 않고 사용하는 데 0.5초가 걸리며, 자동차는 결코 고급 우주선인 척하지 않습니다.
다음으로 Stellantis 포트폴리오 전체에서 가장 흥미로운 이야기가 된 Leapmotor 요소가 있습니다. Stellantis는 파리나 토리노에 있는 사무실에서 중국 배터리와 소프트웨어 기술을 맞추려고 5년과 수십억 유로를 소비하는 대신 항저우에 본사를 둔 Leapmotor의 국제 부문에 대한 지배 지분을 인수하고 해당 자동차를 글로벌 딜러 네트워크에 직접 배치했습니다. 2026년 3분기 Leapmotor 매출은 전년 대비 거의 4배 증가했습니다. 유럽 브랜드가 무시하거나 어려움을 겪던 곳에서 회사가 확장되는 것을 볼 수 있습니다. 멕시코에서 Stellantis 매출은 자체적으로 24%, Leapmotor 배송을 포함하면 28% 증가했습니다. 구매자들이 노후화된 Citroen C5X에 대한 관심을 잃었기 때문에 전체 Stellantis 판매량이 27% 감소한 아시아 태평양 지역에서는 그룹이 분기 동안 Leapmotor C10과 최신 소형 B10의 말레이시아 현지 조립을 시작했습니다.
유럽 대리점에서 가격이 약 €29,900인 B10은 깔끔하고 넉넉한 컴팩트 크로스오버로 자리매김하고 있습니다. Leapmotor의 제품은 BYD Atto3와 같은 직접적인 경쟁자와 나란히 배치될 때 뒷좌석 탑승자에게 추가 무릎 공간과 더 넓은 실내 공간을 제공합니다. 후드 아래에서 B10은 리어 액슬에 215hp 및 240Nm의 토크를 전달하여 BYD 모델이 310Nm의 토크를 자랑하더라도 전륜 구동 BYD Atto3보다 더 일관된 그립을 제공합니다. 단점은 현대 중국 크로스오버의 일반적인 특성을 반영합니다. 서스펜션은 기복이 심한 시골 도로에서 약간의 부력을 느끼고 미러 및 와이퍼 설정과 같은 필수 기능이 터치스크린 메뉴 깊숙이 숨겨져 있어 많은 운전자가 짜증을 냅니다.
저가형 유럽 도시형 자동차와 중국 파트너 플랫폼에 대한 의존도는 더 넓은 Stellantis 그룹 내에서 불안한 분열을 부각시킵니다. 예정된 공장 가동 중단으로 인해 3분기 매출이 3% 감소한 북미 지역에서는 회사의 반등을 위한 자금이 거의 전적으로 기존 내연기관 라인업을 통해 조달되고 있습니다. 이 지역 시장 점유율은 Ram1500 픽업이 73% 증가하고 V8 구동 DodgeDurango가 14% 증가했으며 ChryslerPacifica 미니밴이 6% 증가한 데 힘입어 7.5%로 10bp 상승했습니다. 남미는 FiatStrada, Toro, Pulse 및 새로운 RamDakota와 같은 모델에 의존하는 반면 북미에서는 Ram의 전체 성장이 30%에 달하는 것으로 관찰되어 기존 트럭이 여전히 수익 엔진임을 강조했습니다. 이러한 수익 창출로 인해 연간 관세 비용 약 10억 유로, 2025년 말 예정된 구조 조정 비용과 관련된 현금 유출 16억 유로, 메모리 칩 부족 및 차량 리콜로 인한 신규 비용 등 여러 재정적 부담이 발생하고 있습니다.
심지어 그룹의 더 넓은 산업 기반도 레거시 엔지니어링이 더 이상 이익을 보장하지 않는 세상에서 살아남기 위해 재편되고 있습니다. 중국에서는 3분기 동안 우한에 Dongfeng Stellantis Automotive Technology를 설립하고 Dongfeng Peugeot Citroen 합작 투자에서 주주 대출을 지분으로 전환하여 현지 취향에 맞는 새로운 Jeep 모델 2개와 새로운 Peugeot 모델 2개를 개발할 수 있는 길을 열었습니다. 총 판매량이 22% 감소한 중동과 아프리카에서 Stellantis는 신형 Fiat Grizzly와 현지화된 소형 밴 생산을 위한 공간을 확보하기 위해 구형 Fiat Egea를 단계적으로 폐지하고 있습니다. 이 모든 과정에서 연구 개발과 자본 지출이 순수익의 6.5%로 유지됩니다. 이는 소프트웨어 정의 전기 자동차를 만들려는 회사에 대한 엄격한 속박이며, Dongfeng 및 Leapmotor와의 하드웨어 공유가 더 이상 선택 사항이 아닌 이유를 설명합니다.
이 모든 것이 향후 12개월 동안 일상적인 자동차 구매자를 어디로 떠나게 합니까? 경영진은 FaSTLAne 2030 비전의 나머지 부분을 구체화하기 위해 마세라티 데이와 함께 12월 10일 모데나에서 전략 프리젠테이션을 개최할 것을 약속하고 있으며, 우리는 의심할 여지 없이 브랜드 유산과 고마진 럭셔리에 대한 세련된 이야기를 많이 듣게 될 것입니다. 그러나 3분기 수치는 자동차 제조업체가 전기 자동차를 고가의 기술 장치처럼 취급하지 않고 일반 가족이 감당할 수 있는 가격으로 합리적인 교통 수단을 구축할 때만 전기 자동차가 실질적인 견인력을 얻을 수 있음을 증명합니다. 여기에서 Stellantis에 대한 교훈은 간단합니다. Citroen e-C3의 단순성을 유지하고 Leapmotor에게 서부 도로에 맞게 섀시를 조정하는 방법을 가르치는 것입니다. 그리고 0.7%의 작은 영업 마진은 성장할 여지를 찾을 수 있습니다.
