Costruire da zero un'auto desiderabile deve essere il modo più rapido al mondo per incenerire una montagna di denaro. Farlo quando lo sfondo sta stampando rettangoli di vetro tascabili e cuociriso intelligenti lo fa sembrare pura follia. Eppure, eccoci qui, a guardare Xiaomi cambiare gli eleganti veicoli elettrici a un ritmo che dovrebbe tenere svegli la notte i dirigenti delle sale riunioni legacy. L'unico problema? Accelerare le linee di produzione non aumenta magicamente i profitti.
Gli utili del secondo trimestre di Xiaomi hanno messo a nudo la realtà della moderna corsa ai veicoli elettrici. Il settore dei veicoli elettrici, dell’intelligenza artificiale e delle nuove iniziative del marchio ha registrato una perdita operativa di 2,6 miliardi di RMB (circa 327 milioni di euro). Certo, si tratta di un miglioramento rispetto al doloroso deficit di 3,1 miliardi di RMB del primo trimestre, ma è il secondo trimestre consecutivo della divisione che nuota in inchiostro rosso. Si tratta di un cambiamento di umore scioccante rispetto al 2025, quando la nuovissima divisione automobilistica assaggiò brevemente il profitto operativo e fece sì che tutti si chiedessero se il colosso della tecnologia avesse trovato un cheat code per l’industria automobilistica.
Ci sono alcune buone notizie: almeno la linea superiore sembra un treno merci in fuga. I ricavi totali del segmento sono saliti a 24,9 miliardi di RMB (3,16 miliardi di euro) – un buon incremento del 17,1% su base annua – con vendite pure di veicoli elettrici che rappresentano 23,9 miliardi di RMB (2,99 miliardi di euro). Un altro miliardo di RMB è arrivato da iniziative tecnologiche correlate, compresi i modelli linguistici di grandi dimensioni MiMo interni. Ma le entrate sono vanità e il profitto è sanità mentale. I margini lordi per il settore veicoli sono scesi da un modesto 26,4% dodici mesi fa fino al 19,2%. Quando i margini subiscono un calo del genere, sai che i contatori stanno sudando dietro i loro monitor.
Perché la compressione dei margini? Si tratta di un classico caso di mix di prodotti e realtà produttive spietate. In precedenza, gli acquirenti si stavano accaparrando l'ammiraglia SU7 Ultra, un selvaggio missile rivestito di carbonio che ha inviato 1.500 pony elettrici direttamente al suolo insieme a succosi profitti dei produttori.
Sfortunatamente, l’appetito dei clienti si è ora stabilizzato su versioni più sensate e con margini inferiori, trascinando il prezzo di vendita medio di Xiaomi giù del 9,6% su base annua a 229.312 RMB (29.040 €) per auto. Aggiungete a ciò componenti più costosi della catena di fornitura e un budget di ricerca e sviluppo di 9,2 miliardi di RMB (1,16 miliardi di euro) a livello di gruppo che alimenta l’infrastruttura di intelligenza artificiale, e i fogli di calcolo iniziano a sanguinare.
Eppure, per strada, non avresti mai immaginato che i contabili fossero nel panico. Xiaomi è riuscita a consegnare 104.199 veicoli solo nel secondo trimestre, ovvero un aumento del 28,2% rispetto allo scorso anno, quando le vendite di autovetture in tutta la Cina sono crollate del 22%. Superare le 500.000 consegne cumulative di SU7 e allo stesso tempo incoronare le classifiche di vendita delle berline elettriche premium con un prezzo superiore a 200.000 RMB non è un'impresa da poco.
Una grande ragione di questo successo è la pura spavalderia. Avvicinati a unSU7 e ti rendi subito conto che si tratta di un kit serio. Con una lunghezza di 4.997 mm, una larghezza di 1.963 mm e un passo generoso di 3.000 mm con un peso a vuoto di 1.980 kg, offre proporzioni di classe executive. Parcheggiala accanto a una Tesla Model 3 - che misura ben 4.720 mm di lunghezza su un passo di 2.875 mm e fa pendere la bilancia a 1.765 kg - e il sostenitore americano improvvisamente si sente di mezza taglia in meno. Anche contro eleganti rivali nazionali come lo Zeekr 007, che arriva a 4.865 mm di lunghezza con un passo di 2.928 mm, lo Xiaomi vince in presenza su strada e proprietà nell'abitacolo.
Ma costeggiare le vendite di una bella berlina ti porta solo così lontano prima che il mercato riprenda fiato. Luglio è stato un vero e proprio tuffo nella realtà: le consegne sono rallentate a 31.267 unità, aumentando del 2,68% su base annua e scivolando di quasi il 10% rispetto a giugno. Con 216.322 veicoli consegnati nei primi sette mesi del 2026, Xiaomi ha una montagna da scalare. Per raggiungere l’ambizioso obiettivo di 550.000 auto per l’intero anno, la fabbrica deve consegnare una media di 66.700 veicoli ogni mese fino a Capodanno.
Per fare questo salto, Xiaomi sta abbracciando il motore a combustione come generatore con la nuova architettura tecnica Kunlun e la serie di SUV SkyNomad. Aggiungendo un range extender a benzina da 1,5 litri insieme a grandi pacchi batteria, lo SkyNomad N70 Max a cinque posti e il colossale N90 Max a sette posti promettono 1.705 km di autonomia CLTC combinata.
Abbiamo visto molti titani della tecnologia inciampare nel sapere che l'hype ti compra solo un biglietto per la griglia di partenza. Diventare un produttore di automobili significa sopportare le difficoltà, sopportare riorganizzazioni ad alta intensità di capitale e mix di prodotti in continua evoluzione, e quindi sopravvivere alle guerre dei prezzi. Xiaomi sta imparando che andare veloce in pista è molto divertente: mantenere le proprie finanze in equilibrio è il modo per vincere il campionato.
