Construir um carro desejável do zero deve ser a maneira mais rápida do mundo de incinerar uma montanha de dinheiro. Fazer isso quando seu fundo está estampando retângulos de vidro de bolso e panelas elétricas de arroz inteligentes faz com que pareça pura loucura. E, no entanto, aqui estamos, observando a Xiaomi mudar EVs elegantes em um ritmo que deve manter os executivos legados da diretoria acordados à noite. O único problema? Acelerar as linhas de produção não acelera magicamente os lucros.
Os lucros do segundo trimestre da Xiaomi revelaram a realidade da corrida moderna de EV. O braço de veículos elétricos, IA e novas iniciativas da marca registou um prejuízo operacional de 2,6 mil milhões de RMB (cerca de 327 milhões de euros). Claro, isso é uma melhoria em relação ao doloroso défice de 3,1 mil milhões de RMB do primeiro trimestre, mas é o segundo trimestre consecutivo da divisão nadando em tinta vermelha. É uma mudança de humor chocante desde 2025, quando a nova divisão de automóveis experimentou brevemente o lucro operacional e fez todos se perguntarem se a gigante da tecnologia havia encontrado um código de trapaça para a indústria automotiva.
Há boas notícias – pelo menos a linha superior parece um trem de carga descontrolado. A receita total do segmento disparou para 24,9 mil milhões de RMB (3,16 mil milhões de euros) - um aumento saudável de 17,1% em relação ao ano anterior - com as vendas de veículos eléctricos puros a representarem 23,9 mil milhões de RMB (2,99 mil milhões de euros) desse valor. Outro bilhão de RMB veio de empreendimentos tecnológicos relacionados, incluindo os grandes modelos internos de linguagem MiMo. Mas a receita é vaidade e o lucro é sanidade. As margens brutas do braço de veículos diminuíram de confortáveis 26,4% há doze meses para 19,2%. Quando as margens despencam assim, você sabe que os contadores de grãos estão suando atrás de seus monitores.
Por que a compressão das margens? Tudo se resume a um caso clássico de mix de produtos e realidades de fabricação implacáveis. Anteriormente, os compradores estavam comprando o carro-chefeSU7 Ultra - um míssil selvagem revestido de carbono que enviou 1.500 pôneis elétricos direto para o mercado negro, juntamente com lucros suculentos do fabricante.
Infelizmente, o apetite dos clientes instalou-se agora em versões mais sensatas e com margens mais baixas, arrastando o preço médio de venda da Xiaomi para baixo 9,6% em termos anuais, para 229.312 RMB (29.040 euros) por carro. Acrescentemos-lhe componentes mais caros da cadeia de abastecimento e um orçamento de I&D de 9,2 mil milhões de RMB (1,16 mil milhões de euros) para todo o grupo, alimentando a infra-estrutura de IA, e as folhas de cálculo começam a sangrar.
No entanto, nas ruas, você nunca imaginaria que os contadores estavam em pânico. A Xiaomi conseguiu entregar 104.199 veículos somente no segundo trimestre – um salto de 28,2% em relação ao ano passado, quando as vendas de automóveis de passageiros na China caíram 22%. Ultrapassar as 500.000 entregas cumulativas de SU7 e, ao mesmo tempo, coroar as tabelas de vendas de sedãs elétricos premium com preços acima de 200.000 RMB não é pouca coisa.
Uma grande razão para esse sucesso é pura arrogância. Caminhe até o anSU7 e você rapidamente perceberá que é um kit sério. Com 4.997 mm de comprimento, 1.963 mm de largura e uma distância entre eixos generosa de 3.000 mm e um peso bruto de 1.980 kg, oferece proporções de classe executiva. Estacione-o ao lado de um Tesla Model 3 - que mede 4.720 mm de comprimento e uma distância entre eixos de 2.875 mm e inclina a balança para 1.765 kg - e o robusto americano de repente se sente meio tamanho abaixo. Mesmo contra rivais domésticos elegantes como o Zeekr 007, que chega a 4.865 mm de comprimento e uma distância entre eixos de 2.928 mm, o Xiaomi vence em presença na estrada e no espaço da cabine.
Mas aproveitar as vendas de um belo salão só leva você até certo ponto antes que o mercado recupere o fôlego. Julho serviu como um toque frio de realidade: as entregas desaceleraram para 31.267 unidades, aumentando 2,68% em relação ao ano anterior e caindo quase 10% em relação a junho. Com 216.322 veículos entregues nos primeiros sete meses de 2026, a Xiaomi tem uma montanha para escalar. Para atingir a ambiciosa meta anual de 550.000 carros, o chão de fábrica precisa entregar uma média de 66.700 veículos todos os meses até a véspera de Ano Novo.
Para dar esse salto, a Xiaomi está adotando o motor de combustão como gerador com a nova Arquitetura Técnica Kunlun e a série SkyNomad SUV. Ao incluir um extensor de autonomia a gasolina de 1,5 litros junto com grandes baterias, o SkyNomad N70 Max de cinco lugares e o colossal N90 Max de sete lugares prometem 1.705 km de autonomia CLTC combinada.
Vimos muitos titãs da tecnologia tropeçarem ao saber que o hype só lhe dá uma passagem para o grid de largada. Tornar-se um fabricante de automóveis significa suportar as contusões, suportar reequipamentos intensivos em capital e combinações de produtos em constante mudança, e depois sobreviver às guerras de preços. A Xiaomi está aprendendo que andar rápido na pista é muito divertido – manter suas finanças equilibradas é como você ganha o campeonato.
