Elon Musk hat den Tesla-Aktionären die Wahl gelassen: Entweder genehmigen sie sein umfangreiches neues Vergütungspaket, oder er ist möglicherweise nicht derjenige, der das Unternehmen leitet. In einer unverblümten Antwort auf die Kritik an dem Plan sagte Musk: „Welcher dieser [anderen] CEOs würde Tesla gerne leiten? Das werde ich nicht sein.“ Dieses Ultimatum kommt, während sich die Anleger auf eine Aktionärsversammlung am 6. November vorbereiten, was sie in eine der schwierigsten Lagen in der Geschichte des Unternehmens bringt.
Im Zentrum der Debatte steht ein komplexes Paket von Vorschlägen. Der wichtigste Vorschlag, Vorschlag 4, ist ein neuer Vergütungsplan, der einen Wert von bis zu 1 Billion Euro haben könnte, wenn Musk eine Reihe unglaublich hoher Börsen- und Produktziele erreicht. Aber es gibt auch eine Neuabstimmung über sein altes 47-Milliarden-Euro-Gehaltspaket aus dem Jahr 2018, das ein Gericht in Delaware bereits für illegal erklärt hat, weil der Vorstand, dem Musks Freunde und Familie angehören, die Aktionäre in die Irre geführt hat. Dieses juristische Drama ist der Grund, warum Musk darauf drängte, die Gründung von Tesla nach Texas zu verlegen, wo er glaubt, mehr Kontrolle zu haben.
Aber hier geht es nicht nur um einen Plan. In der Abstimmung ist Vorschlag 3 enthalten, der die Aktionäre auffordert, zwei Dingen gleichzeitig zuzustimmen. Es würde den Mitarbeiteraktienfonds mit 60 Millionen Aktien für die 120.000 Tesla-Mitarbeiter auffüllen. Es entsteht aber auch eine „Sonderaktienreserve“ von 208 Millionen Aktien im Wert von etwa 78 Milliarden Euro, allein für Elon Musk. Mit diesem Spezialfonds sind keine Erfolgsziele verbunden. Um der gesamten Belegschaft ihre Aktien zu geben, müssen die Aktionäre auch die 78-Milliarden-Euro-Rücklage für den CEO genehmigen.
Dies ist besonders umstritten, da der Mitarbeiteraktienfonds aus einem Grund leer ist: Der Vorstand hat ihn bereits geleert. Ohne Zustimmung der Aktionäre gewährte der Vorstand Musk kürzlich einen „Interim Award“ in Höhe von 22 Milliarden Euro, der direkt aus dieser Mitarbeiterrücklage entnommen wurde. Jetzt halten sie den Mitarbeiterfonds als „Geisel“, um die Aktionäre dazu zu bringen, noch mehr Aktien für Musk zu genehmigen. Insgesamt könnten die Vorschläge Musk über 630 Millionen neue Aktien gewähren, während alle anderen Mitarbeiter zusammen nur 60 Millionen erhalten.
Nachdem Musk Milliarden von Dollar an Tesla-Aktien verkauft hatte, um die Social-Media-Site X zu kaufen, sank sein Anteil an dem Autokonzern von etwa 25 % auf 13 %. Musk hat öffentlich erklärt, dass er sich mit seinem derzeitigen Anteilsbesitz „nicht wohl fühlt“ und einen Anteil von 25 % möchte. Er hat offen damit gedroht, dass er Teslas wichtige Projekte für künstliche Intelligenz und Robotik bei einem seiner anderen privaten Unternehmen entwickeln könnte, wenn er es nicht bekommt.
Mit einem Anteil von 25 % würde es Musk viel leichter fallen, Aktionärsvorschläge zu blockieren, die darauf abzielen, mehr Verantwortung zu schaffen. Dazu gehören aktuelle Vorschläge, Satzungsänderungen mit einfacher Mehrheit zu ermöglichen. Kritiker argumentieren, dass Musk die Aktionäre mit Drohungen dazu zwinge, ihm mehr Macht zu geben, wodurch er weniger für die tatsächliche Leistung des Unternehmens verantwortlich gemacht wird.
Das (bisherige) Kerngeschäft des Unternehmens, der Verkauf von Elektroautos, hat Probleme. Die Umsätze sind rückläufig, die Gewinne sinken und viele Analysten machen Musks ablenkendes Verhalten und seine öffentlichen Kommentare für die Schädigung der Marke Tesla verantwortlich. Und dennoch bleibt der Aktienkurs von Tesla unglaublich hoch. Viele glauben, dass die Aktie nicht mehr danach bewertet wird, wie viele Elektrofahrzeuge sie verkauft, sondern nach Musks großen Versprechen zukünftiger Produkte wie selbstfahrender Robotertaxis und humanoider Roboter.
Aktionäre sitzen in der Falle. Sie befürchten, dass, wenn sie mit „Nein“ stimmen und Musk geht, die großen Versprechen mit ihm gehen und der Wert der „Meme-Aktie“ zusammenbrechen würde. Sie fühlen sich gezwungen, sich zwischen einem CEO, der dem Autogeschäft schadet, und einem Schausteller, der den Aktienkurs stützt, zu entscheiden. Musk scheint diesen Aktienwert als Geisel zu nehmen, indem er den Anlegern im Wesentlichen sagt: „Geben Sie mir mein Geld, oder ich höre auf, Ihre Aktien zu stützen.“
Selbst wenn Anleger das Risiko ignorieren, ist der Vergütungsplan selbst mit Problemen behaftet. Reuters-Analysten weisen darauf hin, dass das 1-Billionen-Dollar-Paket so strukturiert ist, dass Musk immer noch zwischen 20 und 40 Milliarden US-Dollar einstreichen könnte, selbst wenn die Wertsteigerung der Tesla-Aktie hinter der durchschnittlichen Performance des S&P500 zurückbleibt. Tatsächlich strebt er eine der massivsten Auszahlungen an, die jemals verzeichnet wurden, unabhängig von schlechten oder nur durchschnittlichen Ergebnissen.
Die ganze Episode wird durch eine seltsame neue Marketingoffensive verstärkt. Tesla – seit langem dafür bekannt, dass es „Werbung nicht mag“ – hat plötzlich damit begonnen, TV-Spots, Google-Platzierungen zu kaufen und Social-Media-Kampagnen zu starten. Diese Anzeigen sind nicht dazu gedacht, für Elektrofahrzeuge zu werben. Sie zielen darauf ab, die Aktionäre dazu zu bewegen, Musks Vergütung zu genehmigen. Darüber hinaus hat der offizielle X-Account des Unternehmens die Beratungsfirma ISS und eine Koalition großer Pensionsfonds offen kritisiert, nachdem diese Gruppen zu einem „Nein“ geraten hatten, eine höchst untypische Taktik für ein börsennotiertes Unternehmen.
