كان من المفترض أن يكون التحول إلى السيارة الكهربائية سلسًا، ولكن لم يسير أي شيء وفقًا للخطة - أي خطة. عندما تعيش بالفعل مع سيارة كهربائية كل يوم، فإنك تتعلم بسرعة تجاهل الخطط الرئيسية الخمسية المعلن عنها في أيام المستثمرين. ما يهم هو ما إذا كان المدفأة تعمل، وما إذا كان نظام التعليق قادرًا على التعامل مع الطرق المكسورة دون اهتزاز أسنانك، وما إذا كان الدفع الشهري منطقيًا. لقد كان Stellantis يتنقل في هذا الواقع لفترة من الوقت مع نتائج غير ملهمة إلى حد ما - فقد كان لديه الكثير من المنعطفات المحرجة المكونة من ثلاث نقاط وعدد قليل من المصدات المخدوشة.
أصدرت الشركة نتائجها المالية للربع الثالث لعام 2026، وعلى السطح، هناك قصة بقاء ضيقة يجب سردها. وارتفع صافي الإيرادات بنسبة 1% على أساس سنوي إلى 37.6 مليار يورو، وانكمش صافي الخسارة بنسبة 90% إلى 0.5 مليار يورو مقارنة بالفترة القاسية من العام السابق. وصل الدخل التشغيلي المعدل إلى 0.3 مليار يورو - هامش تشغيل ضئيل يبلغ 0.7٪ - ولا يزال التدفق النقدي الحر عند مستوى سلبي 4.0 مليار يورو لهذا الربع، حتى مع وجود 42.7 مليار يورو من السيولة المتاحة التي تبقي الأضواء مضاءة. يدفع الرئيس التنفيذي الجديد أنطونيو فيلوسا باستراتيجيته FaSTLANe 2030 وبرنامج خلق القيمة الذي يهدف إلى خفض تكاليف معدل التشغيل بقيمة 6 مليارات يورو، واعدًا بما لا يقل عن 40٪ من تلك الكفاءات بحلول نهاية العام وتدفق نقدي إيجابي في عام 2027. وبغض النظر عن المصطلحات المالية، فإن القصة الحقيقية المدفونة في الأعطال الإقليمية هي كيف يتم إنقاذ تكتل ضخم يضم أربعة عشر علامة تجارية في الممر الكهربائي من خلال سيارات هاتشباك أساسية وبأسعار معقولة وسيارات هاتشباك أساسية وبأسعار معقولة. الشريك الصيني الذي اشترته.
ومن المستحيل أن نغفل هذا التحول في سلوك المشتري الأوروبي. ارتفع إجمالي مبيعات EU30 بنسبة 1% - أو 6% عند الانضمام إلى مشروع Leapmotor المشترك - وقفزت مبيعات السيارات الكهربائية التي تعمل ببطاريات الركاب عبر ثلاثين سوقًا أوروبية بنسبة 65% (أو 93% مع تضمين Leapmotor). حتى الشاحنات الكهربائية التجارية الخفيفة ارتفعت بنسبة 46%، مما ساعد Stellantis على الاحتفاظ بحصة تبلغ 26.9% من سوق الشاحنات التجارية الأوروبية. ومن المفارقات أن أوروبا كانت المنطقة الوحيدة التي سجلت تغيرًا سلبيًا في هامش التشغيل، حيث انخفضت بمقدار 340 نقطة أساس على أساس سنوي. يخبرك هذا بكل ما تحتاج لمعرفته حول حرب أسعار السيارات الكهربائية الأوروبية: قامت شركة Stellantis أخيرًا بنقل أرقام كبيرة في فرنسا وألمانيا والمملكة المتحدة، لكنها مضطرة إلى تسعير تلك السيارات الكهربائية بقوة للدفاع عن حصتها في السوق.
إن الرافعة الثقيلة وراء طفرة السيارات الكهربائية الأوروبية هي منصة السيارات الذكية، حيث ارتفعت الأحجام بنسبة 36٪ على أساس سنوي. إذا كنت قد قمت بقيادة سيارة Citroen e-C3 (سعر يبدأ من حوالي 23300 يورو)، فأنت تفهم سبب اصطفاف المشترين العاديين لشراء واحدة. بدلاً من مطاردة أوقات الدورة اليومية أو حشو المقصورة بثلاث شاشات، صممت سيتروين سيارة حضرية نزيهة مع نظام تعليق هيدروليكي تقدمي. عندما تصطدم بغطاء فتحة غارقة، تمتص تلك التوقفات الهيدروليكية الثانوية الارتفاع العمودي الحاد بدلاً من إرساله مباشرة إلى أعلى عمودك الفقري. وينتج محرك الدفع الأمامي قوة متواضعة تبلغ 113 حصانًا وعزم دوران يبلغ 125 نيوتن متر، مستمدًا من بطارية ليثيوم فوسفات الحديد بقدرة 44 كيلووات في الساعة والتي تعد بحوالي 320 كيلومترًا من النطاق المختلط. التوجيه خفيف، وأزرار المناخ الفيزيائي تستغرق نصف ثانية لاستخدامها دون النظر بعيداً عن الطريق، ولا تتظاهر السيارة أبداً بأنها سفينة فضاء فاخرة.
ثم هناك عامل Leapmotor، الذي أصبح القصة الأكثر روعة داخل مجموعة Stellantis بأكملها. بدلاً من إنفاق خمس سنوات ومليارات اليورو في محاولة مضاهاة تكنولوجيا البطاريات والبرمجيات الصينية من مكتب في باريس أو تورينو، استحوذت Stellantis ببساطة على حصة مسيطرة في الذراع الدولية لشركة Leapmotor ومقرها هانغتشو ووضعت تلك السيارات مباشرة في شبكة وكلائها العالمية. وفي الربع الثالث من عام 2026، زادت مبيعات Leapmotor بمقدار أربعة أضعاف تقريبًا مقارنة بالعام السابق. يمكنك أن ترى توسع الشركة في الأماكن التي كانت العلامات التجارية الأوروبية تتجاهلها أو تعاني منها: في المكسيك، قفزت مبيعات Stellantis بنسبة 24% بمفردها، أو 28% بمجرد احتساب عمليات تسليم Leapmotor. في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، حيث انخفضت مبيعات Stellantis الإجمالية بنسبة 27٪ إلى حد كبير بسبب فقدان المشترين الاهتمام بسيارة Citroen C5X القديمة، بدأت المجموعة التجميع الماليزي المحلي لسيارة Leapmotor C10 والسيارة المدمجة الأحدث B10 خلال هذا الربع.
مع سعر يبلغ حوالي 29.900 يورو في الوكلاء الأوروبيين، تقدم B10 نفسها على أنها سيارة كروس أوفر مدمجة وواسعة ومرتبة. عند وضعها جنبًا إلى جنب مع منافس مباشر مثل BYD Atto3، فإن عرض Leapmotor يوفر للركاب الخلفيين مساحة إضافية للركبة ومقصورة أوسع. تحت غطاء المحرك، يوفر B10 قوة 215 حصانًا و240 نيوتن متر من عزم الدوران للمحور الخلفي، مما يوفر قبضة أكثر اتساقًا من طراز BYD Atto3 ذو الدفع بالعجلات الأمامية، على الرغم من أن طراز BYD يتميز بعزم دوران يبلغ 310 نيوتن متر. يعكس الجانب السلبي سمة مشتركة في سيارات الكروس أوفر الصينية المعاصرة: حيث يبدو نظام التعليق منتعشًا قليلاً على الطرق الريفية المتموجة، ويتم إخفاء الوظائف الأساسية مثل إعدادات المرآة والمساحات في أعماق قوائم الشاشة التي تعمل باللمس، الأمر الذي يجده العديد من السائقين مزعجًا.
إن الاعتماد على سيارات المدن الأوروبية منخفضة التكلفة والمنصات الصينية الشريكة يسلط الضوء على الانقسام غير المستقر داخل مجموعة ستيلانتيس الأوسع. وفي أمريكا الشمالية، حيث انخفضت إيرادات الربع الثالث بنسبة 3% بسبب إغلاق المصانع المقرر، يتم تمويل انتعاش الشركة فقط من خلال تشكيلة منتجات الاحتراق الداخلي التقليدية. وارتفعت الحصة السوقية في المنطقة بمقدار 10 نقاط أساس إلى 7.5%، مدفوعة بقفزة بنسبة 73% في شاحنات بيك أب رام 1500، وزيادة بنسبة 14% في دودج دورانجو المزودة بمحرك V8، وارتفاع بنسبة 6% في سيارة كرايسلر باسيفيكا الصغيرة. إن ملاحظة النمو الإجمالي بنسبة 30% لرام في أمريكا الشمالية بينما تعتمد أمريكا الجنوبية على نماذج مثل فيات سترادا، وتورو، وبالس، ورام داكوتا الجديدة، تؤكد أن الشاحنات التقليدية تظل محرك الربح. وتبتلع هذه الأرباح المتزايدة العديد من الضغوط المالية، بما في ذلك ما يقدر بنحو 1.0 مليار يورو في نفقات التعريفة للعام بأكمله، و1.6 مليار يورو في شكل تدفقات نقدية خارجة مرتبطة برسوم إعادة الهيكلة المقرر إجراؤها في أواخر عام 2025، والتكاليف الجديدة الناجمة عن نقص شرائح الذاكرة وعمليات استدعاء المركبات.
وحتى القاعدة الصناعية الأوسع للمجموعة يتم تجديدها من أجل البقاء في عالم لم تعد فيه الهندسة القديمة تضمن الربح. وفي الصين، أمضت الشركة الربع الثالث في إنشاء شركة Dongfeng Stellantis Automotive Technology في ووهان وتحويل قروض المساهمين إلى أسهم في مشروع Dongfeng Peugeot Citroen المشترك، مما مهد الطريق لتطوير طرازين جديدين من طراز جيب ونموذجين جديدين من طراز بيجو مصممين خصيصًا لتلبية الأذواق المحلية. وفي الشرق الأوسط وأفريقيا - حيث انخفض إجمالي المبيعات بنسبة 22% - تعمل شركة Stellantis على التخلص التدريجي من سيارة Fiat Egea القديمة لإفساح المجال لسيارة Fiat Grizzly الجديدة وإنتاج الشاحنات الصغيرة المحلية. وفي كل هذا، يظل البحث والتطوير بالإضافة إلى النفقات الرأسمالية محتفظًا بنسبة 6.5% من صافي الإيرادات. وهذا يمثل قيودًا صارمة على شركة تحاول بناء سيارات كهربائية محددة بالبرمجيات، وهو ما يفسر لماذا لم تعد مشاركة الأجهزة مع Dongfeng وLeapmotor اختيارية.
أين يترك كل هذا مشتري السيارة اليومي خلال الاثني عشر شهرًا القادمة؟ تعد الإدارة بتقديم عرض استراتيجي في 10 ديسمبر في مودينا جنبًا إلى جنب مع يوم مازيراتي (سيكون هذا هو العرض الذي يجب مشاهدته) لتجسيد بقية رؤية FaSTLANe 2030، وسنسمع بلا شك الكثير من الحديث المصقول حول تراث العلامة التجارية والرفاهية ذات الهامش المرتفع. لكن أرقام الربع الثالث هذه تثبت أن السيارات الكهربائية لا تحصل على قوة جذب حقيقية إلا عندما يتوقف صانعو السيارات عن معاملتها مثل الأدوات التقنية باهظة الثمن ويصنعون وسائل نقل معقولة بأسعار يمكن للعائلات العادية تحملها. الدرس المستفاد من Stellantis هنا بسيط - حافظ على بساطة سيارة Citroen e-C3 وقم بتعليم Leapmotor كيفية ضبط الهيكل للطرق الغربية - وقد يجد هامش التشغيل الضئيل هذا بنسبة 0.7٪ بعض المساحة للنمو.
