هناك مشكلة خطيرة في قلب صناعة السيارات الكهربائية في الوقت الحالي: ختم الصفائح المعدنية الثقيلة وربط أنظمة التعليق متعددة الوصلات على الهيكل يجعلك تنزف أموالاً، لكن كتابة سطور أنيقة من التعليمات البرمجية تجعلك ثريًا. إن المكابس الوحشية التي تثقب ألواح الجسم - هي الواقع الوحشي ذو رأس المال المرتفع لأعمال السيارات المادية. لكن السحر الرقمي المخفي داخل لوحة القيادة هو الذي يبقي الأضواء مضاءة.
توضح أحدث أرباح Rivian هذا التوتر الحديث بشكل جميل، مما يثبت أن بناء شركات الطرق الوعرة هو روح الشركة، ولكن بيع البرامج هو المحرك الذي يمنع الميزانية العمومية من الدوران إلى اللون الأحمر. ارتفع إجمالي الإيرادات بنسبة 27 في المائة ليصل إلى 1.42 مليار يورو، متجاوزًا بشكل مريح 1.29 مليار يورو التي توقعها المحللون في وول ستريت.
من المؤكد أن العنوان الرئيسي الحقيقي هو وصول سيارة R2 SUV التي طال انتظارها، والتي بدأت أخيرًا في الوصول إلى ممرات العملاء في 9 يونيو. هذه هي السيارة التي تهدف إلى إضفاء الطابع الديمقراطي على سحر Rivian الوعر والبري، وتنزلق بدقة تحت العتبة الحرجة البالغة 43000 يورو لشن هجوم مباشر على السوق السائدة. يعد إطلاق سيارة كهربائية بكميات كبيرة الآن بمثابة رمية نرد شجاعة - خاصة في سوق الولايات المتحدة البارد حيث انتهت صلاحية الحوافز الضريبية، وأصبح المشترون فجأة يمسكون بمحافظهم بشكل أكثر إحكامًا.
يبدو التعطش لهذه المنصة الأصغر حجمًا حقيقيًا للغاية، حيث استضافت Rivian رقمًا قياسيًا للشركة بلغ 57000 رحلة تجريبية خلال هذا الربع، مما أدى إلى تحويل فضول العملاء إلى كومة من تحويلات الطلبات الثابتة التي فاقت حتى أكثر التوقعات تفاؤلاً.
تقف سيارة R2 بجوار Tesla Model Y أو Hyundai Ioniq 5، وتؤكد ادعاءها بأنها المغامر التقليدي الذي يشبه الصندوق في المجموعة. يبلغ طول R2 4,714 مم، وهي أقصر قليلاً وأكثر إحكامًا للركن من الطراز Y الأنيق، على الرغم من أنها تتطلب حضورًا أكثر قليلاً من Hyundai Ioniq 5 المستقبلية الرجعية. صممت Rivian سيارة R2 لتبدو وكأنها سيارة دفع رباعي مناسبة بدلاً من سيارة هاتشباك منفوخة - فهي تتفوق على المنافسة بارتفاع 1700 مم. والأهم من ذلك، أن R2 تتمتع بخلوص أرضي قوي يبلغ 249 ملم - وهو موقف المدرسة القديمة للطرق الوعرة الذي يترك الطراز Y يبدو واضحًا في الضواحي.
وبطبيعة الحال، فإن تشغيل خط تجميع جديد تمامًا ليس بالأمر الرخيص على الإطلاق، ويظهر جانب السيارات من دفتر الأستاذ ندوب التوسع. حققت عمليات تصنيع السيارات في Rivian إيرادات بقيمة 0.98 مليار يورو خلال هذا الربع، لكن القسم تكبد في النهاية خسارة إجمالية قدرها 31 مليون يورو. قم بإحضار خط مركبات جديد من طريق مسدود وستبتلع بعض الألم الخطير مقدمًا - في هذه الحالة، استوعبت Rivian ما يقرب من 85 مليون يورو من تكاليف التصنيع التمهيدية الثقيلة فقط لتشغيل خط R2 بسلاسة.
إذا كنا صادقين تمامًا، فإن الصورة الأساسية تصبح أكثر غموضًا بعض الشيء، نظرًا لأن 92 مليون يورو من إيرادات Rivian تم دعمها عن طريق بيع اعتمادات الامتثال التنظيمي للشركات المصنعة القديمة. إذا أخذنا هذه الأشياء بعيدا، فإن الخسارة الحقيقية ستصل إلى ما يقرب من 120 يورو - وهو تذكير مؤلم بكمية الأموال النقدية التي يحرقها المصنع قبل أن تبدأ اقتصاديات الحجم.
قبل أن يبدأ أي شخص في كتابة تأبين للعلامة التجارية، دعونا نلقي نظرة على قسم البرامج والخدمات. هذا هو المكان الذي حدث فيه السحر المالي الحقيقي، حيث ارتفعت الإيرادات الرقمية بنسبة 37 بالمائة على أساس سنوي لتصل إلى 440 مليون يورو. وكان المنقذ الحقيقي هنا هو مشروع ريفيان المشترك مع مجموعة فولكس فاجن، والذي ضخ 263 مليون يورو مباشرة في الوعاء. نظرًا لأن البرمجيات تحمل هوامش ضخمة - حيث سجلت نسبة مذهلة بلغت 42 بالمائة في هذا الربع (184 مليون يورو من الأرباح الصافية) - فقد تولى الفريق الرقمي بفعالية الميزانية العمومية للشركة بأكملها، مما رفع Rivian إلى إجمالي ربح قياسي موحد قدره 153 مليون يورو.
تمنح هذه الوسادة النقدية العملاقة شركة Rivian فرصة لالتقاط الأنفاس لمواجهة جبل هدف الإنتاج الذي حددته لبقية العام. وقد رفعت الإدارة بثقة توقعات التسليم للعام بأكمله إلى نطاق يتراوح بين 65.000 إلى 70.000 سيارة، بزيادة 3.000 وحدة عن التقديرات السابقة. لكن إذا جلست وقمت بحسابات النصف الثاني الصعبة، ستدرك أن أرضية المصنع على وشك أن تصبح مزدحمة للغاية.
بعد أن سلمت 22,559 مركبة خلال الأشهر الستة الأولى من العام، تحتاج Riviannow إلى تسليم ما بين 42,000 إلى 47,000 وحدة في الربعين الأخيرين وحدهما. وهذا يعني مضاعفة وتيرتها تقريبًا منذ عام حتى الآن في نفس الإطار الزمني بالضبط، وهو ماراثون لوجستي سيحتاج إلى أن يعمل كل روبوت تجميعي بأقصى درجة من الميل. تمكنت Rivian أيضًا من تضييق توجيه خسائر الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام بأكمله إلى نطاق يتراوح بين 1.54 مليار يورو و1.71 مليار يورو، وقلصت توقعات الإنفاق الرأسمالي إلى نافذة أصغر حجمًا من 1.45 مليار يورو إلى 1.54 مليار يورو.
إذا نظرنا إلى تاريخ Rivian، فإن التحول إلى الحجم هو لحظة النجاح أو الفشل التي كانوا يتجهون نحوها منذ عقد من الزمن. لقد ظهروا على الساحة بسيارتي R1Ttruck وR1SSUV الرائعتين ولكن باهظتي الثمن، ليثبتوا أن بإمكانهم بناء آلات مرغوبة ومتميزة لأسلوب الحياة، لكنهم تعلموا أيضًا الدرس المؤلم المتمثل في حرق الأموال المرتفعة في منشأتهم في نورمال، إلينوي.
يحتاج السوق الشامل إلى استراتيجية مختلفة تمامًا، ولهذا السبب تم تصميم فاتورة المواد الخاصة بـ R2 لتكلف ما يقرب من نصف ما يتطلبه بناء R1. ولتمويل هذا التحول ومواصلة بناء المصنع الجديد في جورجيا، قامت الشركة بتجميع احتياطي بقيمة 12 مليار يورو، مدعومة ببيع أسهم بقيمة 1.11 مليار يورو، ومليار يورو أخرى في هيئة ديون غير قابلة للاسترداد من شركة فولكس فاجن، واستثمار جديد في الأسهم بقيمة 213 مليون يورو من أوبر. وصل التدفق النقدي الحر لهذا الربع إلى 725 مليون يورو سلبيًا حيث قاموا بتكديس مخزون R2، ولكن مع وجود 4.53 مليار يورو نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل لا تزال موجودة في البنك في نهاية الربع، يبدو أن المدرج جاهز للإقلاع.
في حين أن النتيجة النهائية تعكس خسارة صافية كبيرة قدرها 714 مليون يورو، أو 0.54 يورو للسهم الواحد، فإن هذه النتيجة تعتبر انتصارًا ضمن مشهد الشركات الناشئة في مجال السيارات الكهربائية الذي لا يمكن التنبؤ به. تجاوزت Rivian التوقعات المتشائمة من وول ستريت، مسجلة أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة سلبية قدرها 324 مليون يورو، وهو تحسن كبير مقارنة بالقيمة السلبية البالغة 468 مليون يورو التي توقعها المحللون.
استجاب السوق بشكل إيجابي، حيث شهد تداول ما قبل السوق ارتفاع الأسهم بنسبة 2٪ تقريبًا إلى 14.81 يورو. يعد التحول من شركة تصنيع متخصصة عالية التكلفة ومنخفضة الحجم إلى كيان مربح في السوق الشامل هو العمل الأكثر تحديًا في صناعة السيارات المعاصرة. ومع ذلك، فإن الأرباع الخمسة المتعاقبة التي حققتها شركة Rivian في تحسين الهوامش الإجمالية تشير إلى أن الشركة تمتلك المرونة الهندسية والخبرة البرمجية اللازمة لتحقيق هذا التحول.
