L’industrie de la voiture électrique n’est pas étrangère aux fluctuations financières spectaculaires, mais Lucid Motors (ticker : LCID) a emmené les investisseurs dans une aventure exceptionnellement folle hier. Les ennuis ont commencé lorsqueeletric-vehicles.com, un blog d'actualités sur les véhicules électriques très réputé, a publié un rapport exclusif affirmant que le conseiller en restructuration AlixPartners avait lancé un avertissement sévère au conseil d'administration de Lucid. Selon le rapport, le conseiller a suggéré plusieurs options de restructuration, notamment la privatisation du fabricant de véhicules électriques de luxe ou le dépôt d'une demande de mise en faillite (chapitre 11). Bien que Lucid ait rapidement démenti les rumeurs, la mention de la faillite a provoqué une onde de choc à Wall Street.
La réaction de la bourse a été brutale. Le mardi 14 juillet 2026, les actions de LucidGroup ont subi de multiples arrêts de négociation de volatilité alors que les ventes de panique prenaient le dessus. Après avoir ouvert la journée à 5,54 $, le titre a chuté de plus de 50 % en cours de journée, tombant à un plus bas historique de 2,37 $. À la cloche de clôture, les échanges intenses de plus de 100 millions d'actions - près de cinq fois la moyenne quotidienne sur trois mois - ont permis au cours de l'action de remonter à 4,62 dollars. À l'heure actuelle, le titre se négocie autour de 4,42 $ lors des séances de pré-bourse. Le krach dramatique a effacé des centaines de millions de dollars de valeur marchande, laissant le constructeur automobile évalué à un peu plus d’un milliard de dollars.
Cette chute spectaculaire a révélé une tendance que les observateurs chevronnés de l’industrie automobile ont déjà trop souvent constatée. Les constructeurs automobiles en difficulté émettent souvent des démentis publics agressifs lorsque des rumeurs de restructuration ou de faillite font surface, pour ensuite procéder à un dépôt au titre du chapitre 11 quelques semaines ou mois plus tard. En niant catégoriquement les rumeurs et en les qualifiant de « complètement fausses », la direction de Lucid s’est essentiellement mise au pied du mur. Si le chapitre 11 était effectivement sérieusement envisagé, la position publique du conseil lui a lié les mains, rendant tout dépôt futur très embarrassant et juridiquement compliqué.
Pourtant, un dépôt de bilan (chapitre 11) pourrait en fait avoir beaucoup de sens pour le fabricant de véhicules électriques en difficulté. Depuis son lancement, Lucid peine à échapper à sa bulle de « boutique manufacture » aux Etats-Unis. Malgré des investissements massifs, la demande américaine pour ses voitures électriques ultra-luxueuses est restée obstinément faible. Une réorganisation structurée dans le cadre du chapitre 11 permettrait à l'entreprise de réduire ou de fermer entièrement ses coûteuses opérations de fabrication aux États-Unis. Cela permettrait à la marque de se concentrer sur le seul marché qui détient réellement la clé de sa survie : l’Arabie Saoudite.
Le Fonds d'investissement public (PIF) d'Arabie saoudite est l'actionnaire majoritaire de Lucid, ayant engagé plus de 9 milliards de dollars dans le constructeur automobile depuis 2018. Le Royaume finance non seulement l'entreprise, mais construit également la deuxième usine de fabrication de Lucid, connue sous le nom d'AMP-2, sur son propre sol. Aux États-Unis, Lucid est confronté à une concurrence intense et à un marché en ralentissement pour les véhicules électriques haut de gamme. En revanche, le gouvernement saoudien offre un environnement protégé et très favorable. Se concentrer entièrement sur le Moyen-Orient grâce à une restructuration stratégique pourrait être la meilleure chance de Lucid de survivre à long terme.
Lorsque la rumeur a éclaté pour la première fois, des médias rivaux comme Electrek se sont rapidement précipités pour défendre le constructeur automobile, en utilisant un cadre sceptique et en mettant en doute le rapport original. Cependant, electric-vehicles.com est très apprécié dans les cercles d’investissement et a l’habitude de publier des informations précises sur l’industrie des véhicules électriques bien avant les autres.
Il est intéressant de noter que Nick Twork, directeur des communications de Lucid, a finalement confirmé que la société avait effectivement embauché AlixPartners. Même si Twork a insisté sur le fait que l'entreprise ne faisait qu'aider à « l'efficacité opérationnelle » et n'a pas recommandé la faillite, la confirmation a au moins validé l'essentiel de la fuite initiale.
Lucid Cosmos
Un examen plus attentif du bilan de Lucid révèle pourquoi les investisseurs ont paniqué. La société affirme disposer de « suffisamment de liquidités pour poursuivre ses opérations jusqu’à l’année prochaine ». Dans le monde à forte intensité de capital des startups de voitures électriques, « jusqu’à l’année prochaine » peut se traduire par entre six et neuf mois de piste avant d’atteindre une véritable falaise. Lucid a perdu 2,7 milliards de dollars en 2025 tout en consommant un énorme flux de trésorerie disponible de 3,8 milliards de dollars, livrant seulement 15 800 véhicules. L'hémorragie s'est poursuivie jusqu'au premier trimestre 2026, avec une perte nette de 1,03 milliard de dollars, soit près du triple de la perte enregistrée au cours de la même période un an plus tôt.
Pour rester à flot, le nouveau PDG de Lucid, Silvio Napoli, a réduit ses coûts de manière agressive depuis son entrée en fonction le 1er juin. Naples a déjà licencié 18 % des effectifs de l'entreprise aux États-Unis, supprimé le poste de directeur de l'exploitation et suspendu l'objectif de production de l'entreprise de 25 000 à 27 000 véhicules pour 2026. La réalité opérationnelle est sombre : au deuxième trimestre 2026, Lucid a construit 4 774 véhicules mais n’a réussi à en livrer que 3 953. Pour rester allumée, la société a dû retirer 800 millions de dollars d'un prêt à terme soutenu par l'Arabie saoudite le 6 juillet, à la suite d'une augmentation de capital de 1,05 milliard de dollars en avril.
Lucid Cosmos
Lucid revendique une liquidité pro forma d'environ 4,7 milliards de dollars, mais sa trésorerie diminue à un rythme alarmant. L'entreprise parie désormais sa survie sur le lancement réussi de ses nouveaux modèles. Elle a mis sa berline phare, la Lucid Air, en attente de production temporaire pour concentrer toutes les ressources sur le SUV Gravity et le prochain modèle intermédiaire Cosmos, prévu pour fin 2026. La Gravity a déjà été confrontée à des problèmes de qualité depuis le début de la production en faible volume fin 2024.
La question de savoir si ces nouveaux véhicules électriques pourront sauver l’entreprise avant que ses liquidités ne s’évaporent vaut des milliards, et une réponse définitive pourrait émerger lorsque Lucid publiera ses résultats du premier semestre le 4 août 2026.
