صناعة السيارات الكهربائية ليست غريبة على التقلبات المالية الدراماتيكية، لكن شركة Lucid Motors (رمز السهم: LCID) أخذت المستثمرين في رحلة جامحة بشكل استثنائي أمس. بدأت المشكلة عندما نشر موقع eletric-vehicles.com، وهو موقع إخباري متخصص في مجال السيارات الكهربائية، تقريرًا حصريًا يدعي أن مستشار إعادة الهيكلة AlixPartners قد وجه تحذيرًا صارخًا إلى مجلس إدارة شركة Lucid. وفقًا للتقرير، اقترح المستشار عدة خيارات لإعادة الهيكلة، بما في ذلك تحويل شركة تصنيع السيارات الكهربائية الفاخرة إلى شركة خاصة أو تقديم طلب للحماية من الإفلاس بموجب الفصل 11. على الرغم من أن شركة لوسيد نفت هذه الشائعات بسرعة، إلا أن ذكر الإفلاس أرسل موجات من الصدمة في وول ستريت.
وكان رد فعل سوق الأسهم وحشيا. في يوم الثلاثاء الموافق 14 يوليو 2026، عانت أسهم شركة LucidGroup من توقفات تداول متقلبة متعددة مع سيطرة عمليات البيع بدافع الذعر. بعد افتتاح اليوم عند 5.54 دولار، انخفض السهم بأكثر من 50% خلال اليوم، ليصل إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند 2.37 دولار. وبحلول جرس الإغلاق، ساعد التداول المكثف لأكثر من 100 مليون سهم - أي ما يقرب من خمسة أضعاف المتوسط اليومي للسهم لمدة ثلاثة أشهر - على تعافي سعر السهم إلى 4.62 دولار. في الوقت الحالي، يتم تداول السهم بحوالي 4.42 دولار في جلسات ما قبل السوق. أدى الانهيار الدراماتيكي إلى القضاء على مئات الملايين من الدولارات من القيمة السوقية، مما جعل قيمة شركة صناعة السيارات تتجاوز المليار دولار.
كشف الانخفاض الدراماتيكي عن نمط شهده مراقبو صناعة السيارات المتمرسون مرات عديدة من قبل. غالبًا ما تصدر شركات السيارات المتعثرة إنكارًا عامًا قويًا عند ظهور شائعات إعادة الهيكلة أو الإفلاس، فقط للمضي قدمًا في تقديم الفصل 11 بعد بضعة أسابيع أو أشهر فقط. من خلال إنكار الشائعات بشكل قاطع ووصفها بأنها "كاذبة تمامًا"، وضعت إدارة لوسِد نفسها في الزاوية. إذا كان الفصل 11 قيد النظر بجدية بالفعل، فإن الموقف العام لمجلس الإدارة قد قيد يديه، مما يجعل أي تقديم في المستقبل محرجًا للغاية ومعقدًا من الناحية القانونية.
ومع ذلك، فإن تقديم طلب الإفلاس بموجب الفصل 11 يمكن أن يكون له في الواقع قدر كبير من المعنى بالنسبة لشركة تصنيع السيارات الكهربائية المتعثرة. منذ إطلاقها، كافحت شركة لوسيد للهروب من فقاعة "الشركة المصنعة للمحلات" في الولايات المتحدة. وعلى الرغم من الاستثمارات الضخمة، ظل الطلب الأمريكي على سياراتها الكهربائية فائقة الفخامة منخفضا بشكل عنيد. ومن شأن عملية إعادة التنظيم المنظمة بموجب الفصل 11 أن تسمح للشركة بتقليص عمليات التصنيع الأمريكية المكلفة أو طيها بالكامل. وهذا من شأنه أن يحرر العلامة التجارية للتركيز على السوق الوحيد الذي يحمل في الواقع مفتاح بقائها: المملكة العربية السعودية.
يعد صندوق الاستثمارات العامة في المملكة العربية السعودية (PIF) هو المساهم الأكبر في شركة Lucid، حيث تعهد بأكثر من 9 مليارات دولار لشركة صناعة السيارات منذ عام 2018. ولا تقوم المملكة بتمويل الشركة فحسب، بل تقوم أيضًا ببناء مصنع التصنيع الثاني لشركة Lucid، المعروف باسم AMP-2، على أراضيها. في الولايات المتحدة، تواجه شركة Lucid منافسة شديدة وسوق تبريد للسيارات الكهربائية المتطورة. وفي المقابل، توفر الحكومة السعودية بيئة داعمة ومحمية للغاية. إن تحويل التركيز بالكامل إلى الشرق الأوسط من خلال إعادة الهيكلة الإستراتيجية يمكن أن يكون أفضل فرصة لشركة Lucid للبقاء على المدى الطويل.
عندما اندلعت الشائعات لأول مرة، سارعت وسائل الإعلام المنافسة مثل Electrek بسرعة للدفاع عن شركة صناعة السيارات، باستخدام تأطير متشكك وإلقاء ظلال من الشك على التقرير الأصلي. ومع ذلك، فإن موقع electric-vehicles.com يحظى بتقدير كبير في دوائر الاستثمار وله تاريخ في نشر الأخبار الدقيقة المتعلقة بصناعة السيارات الكهربائية قبل الآخرين بوقت طويل.
ومن المثير للاهتمام أن رئيس الاتصالات في شركة Lucid، Nick Twork، أكد في النهاية أن الشركة قامت بالفعل بتعيين AlixPartners. وبينما أصر Twork على أن الشركة تساعد فقط في "الكفاءة التشغيلية" ولم توص بالإفلاس، فإن التأكيد على الأقل يؤكد صحة جوهر التسريب الأصلي.
الكون الواضح
تكشف نظرة فاحصة على الميزانية العمومية لشركة Lucid سبب ذعر المستثمرين. تدعي الشركة أن لديها "سيولة كافية لمواصلة عملياتها بشكل جيد في العام المقبل". في عالم الشركات الناشئة ذات رأس المال المكثف، يمكن ترجمة "العام المقبل" إلى ما بين ستة إلى تسعة أشهر من المدرج قبل الوصول إلى الهاوية الفعلية. خسرت شركة Lucid 2.7 مليار دولار أمريكي في عام 2025 بينما استهلكت 3.8 مليار دولار أمريكي من التدفق النقدي الحر، مما أدى إلى تسليم 15,800 سيارة فقط. واستمر النزيف حتى الربع الأول من عام 2026، مع خسارة صافية قدرها 1.03 مليار دولار، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف الخسارة المسجلة في نفس الفترة من العام السابق.
من أجل البقاء على قيد الحياة، قام الرئيس التنفيذي الجديد لشركة لوسِد، سيلفيو نابولي، بخفض التكاليف بقوة منذ توليه منصبه في الأول من يونيو. وقد قامت نابولي بالفعل بتسريح 18٪ من القوى العاملة للشركة في الولايات المتحدة، وألغت منصب الرئيس التنفيذي للعمليات، وعلقت هدف إنتاج الشركة لعام 2026 والذي يتراوح بين 25000 إلى 27000 مركبة. الواقع التشغيلي قاتم: في الربع الثاني من عام 2026، قامت شركة Lucid ببناء 4,774 مركبة ولكنها تمكنت من تسليم 3,953 فقط. وللإبقاء على الأضواء مضاءة، كان على الشركة سحب 800 مليون دولار من قرض لأجل مدعوم من السعودية في 6 يوليو/تموز، والذي أعقب زيادة رأس المال بقيمة 1.05 مليار دولار في أبريل/نيسان.
الكون الواضح
تطالب شركة Lucid بسيولة مبدئية تبلغ حوالي 4.7 مليار دولار أمريكي، لكن كومتها النقدية تتقلص بمعدل ينذر بالخطر. وتراهن الشركة الآن على بقاءها على الإطلاق الناجح لنماذجها الجديدة. لقد أوقفت إنتاج سيارة السيدان الرائدة، Lucid Air، بشكل مؤقت لتركيز جميع الموارد على سيارة Gravity SUV وطراز Cosmosmodel متوسط الحجم القادم، والذي من المقرر أن يتم إنتاجه في أواخر عام 2026. وقد واجهت Gravity بالفعل مشكلات تتعلق بالجودة منذ بدء الإنتاج منخفض الحجم في أواخر عام 2024.
إن السؤال حول ما إذا كانت هذه السيارات الكهربائية الجديدة قادرة على إنقاذ الشركة قبل أن تتبخر أموالها يستحق المليارات، وقد تظهر إجابة محددة عندما تنشر شركة Lucid نتائج النصف الأول في 4 أغسطس 2026.
